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Eventos relevantes.
Estados Unidos: Ventas minoristas junio (esp 0,5% m/m)
Estados Unidos: Empire Manufacturing julio (esp 21)
Internacional. Luego
de su revoltoso paso por Bruselas y el Reino Unido, el Presidente de
Estados Unidos Donald Trump se reune con su par de Rusia Vladimir Putin.
Con el recuerdo fresco de la intromisión de Rusia en las elecciones que
lo dieron por ganador allá por 2016, Trump asegura que inevitablemente
será criticado por haberse reunido con Putin. Alrededor de las 10:30hs de
Argentina los mandatarios celebrarán una conferencia de prensa conjunta.
Continuando con la temporada de earnings, Bank of America Corp presentó
ganancias de USD0,64 por acción mientras BlackRock anunció USD6,62 por
acción, ambos batiendo expectativas de USD0,57 y USD6,55 por acción,
respectivamente. Más tarde será el turno de Netflix.
Con todo, los futuros del SPX caen 0,05% mientras Europa pierde 0,16%.
Por su lado, los rendimientos de los USTs suben 1,5pb en promedio en el
tramo 5y-30y. Entre los commodities, el WTI cae 2,23%, mientras que los
agrícolas operan mixtos: maíz 0%, trigo -0,80% y soja 0%.
Local. El
FMI dio a conocer su último Staff Report, preparado ante la solicitud de
un Stand By Agreement por parte del gobierno. Gran parte de los
lineamientos del programa ya habían sido revelados cuando el gobierno
difundió la Carta de Intención (ver SBS QuickNote) aunque el documento del
FMI dejó algunas novedades adicionales. Tal vez lo más destacado hayan
sido las medidas adicionales contempladas por el Fondo para acelerar la
consolidación fiscal, entre las que sobresalen: 1) mantener las
retenciones a la soja en un promedio de 25,5%, 2) demorar algunos
aspectos de la reforma tributaria como la reducción en las contribuciones
a la seguridad social de los empleadores y la deducción del impuesto a
los créditos y débitos bancarios de ganancias, y 3) Reducir las transferencias
a las provincias en 1,2pp del PBI para 2019 y asegurarse de que la
contrapartida sean menores gastos operativos. La mejor noticia es que
estiman que la deuda es sostenible tanto en su escenario base como en el
adverso (aunque no con alta probabilidad), destacando que los riesgos son
el tamaño de las necesidades financieras, la elevada porción de deuda en
moneda extranjera y una consolidación fiscal ambiciosa.
En relación a la política monetaria, aclaran que el “BCRA se comprometió
a no relajar la política hasta que haya signos claros de una caída de la
inflación anual y las expectativas inflacionarias para 2019”. Asimismo,
el desarme de Lebacs será financiado con emisiones en pesos en el mercado
local, con el objetivo de reducir el stock desde 10% a 3,5% del PBI para
mayo 2021.
Mercado.
El viernes marcó el cierre de la segunda semana tranquila desde que
comenzó la corrida cambiaria allá por abril. El Merval cayó 0,71% aunque
nuevamente en medio de un muy bajo volumen de operaciones ($493mn). Los bonos
en dólares tuvieron algo más de demanda y cerraron con subas de USD0,50
en el tramo largo de la curva. Por su lado, los bonos en pesos tuvieron
una rueda positiva, con subas para las Lecaps, el Bopom y los Badlar
provinciales. Finalmente, el tipo de cambio se apreció 0,1% a $27,21 y
cerró otra semana de relativa calma.
La principal novedad fue la reapertura del Bote 2020 programada para este
miércoles, de manera de coincidir con el vencimiento de Lebacs. En este
sentido, vale la pena recordar que este título está orientado a los
bancos ya que pueden usarlo para integrar el aumento de 2 puntos
porcentuales en los encajes que rige a partir del 18 de julio.
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