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Eventos relevantes.
Estados Unidos: Ingresos y gastos personales junio: 0,4% y 0,4% m/m (esp
0,4% y 0,4%)
Estados Unidos: PCE núcleo junio: 1,9% a/a (esp 2,0%)
Eurozona: PBI 2T18: 0,3% t/t a.e. (esp 0,4%)
Internacional.
Los últimos datos de crecimiento siguen confirmando cierto debilitamiento
para las principales economías. Las cifras de PBI para la Eurozona
mostraron un alza de 0,3% t/t (a.e.) en el 2T18, apenas por debajo del
0,4% esperado en lo que fue el menor ritmo de expansión desde el segundo
trimestre de 2016. Algo similar revelaron los datos más recientes de
China, con el PMI manufacturero ubicándose en 51,2 puntos y el de
servicios en 54 unidades, ambos marcando una desaceleración con respecto
a los últimos meses y quedando debajo de las expectativas.
Ciertamente, todo esto alentó el alza de precios para los bonos, que
recibieron el impulso adicional de una decisión de tasas del Banco
Central de Japón que fue menos hawkish que lo esperado. Puntualmente, las
autoridades mantuvieron las tasas y avisaron que van a mantenerlas bajas
por un extendido período de tiempo, aunque hicieron algunos cambios para
aliviar los efectos de su política monetaria expansiva sobre el sistema
bancario, destacándose la intención de seguir apuntando a una tasa de
interés de 0% a 10 años pero ahora tolerando desvíos de 0,2pp.
Con todo, los rendimientos de los USTs caen 2pbs a 10y y 3,2pbs a 30y. A
la espera de los resultados de Apple que se conocerán tras el cierre, los
futuros del SPX abren con un alza de 0,25% mientras Europa gana 0,21%.
Entre los commodities, el WTI pierde 0,58% mientras los agrícolas operan
otra vez en alza: maíz 0,92%, trigo 1,46% y soja 0,84%.
Local.
Tal como esperábamos, la inversión sufrió los últimos meses de
volatilidad nominal y deterioro de expectativas. Según reveló el IBIM-OJF
de Ferreres, la inversión real cayó 6,2% a/a en junio, con la baja
exclusivamente explicada por la menor adquisición de equipos de
producción durable (-12% a/a). Asimismo, los datos desestacionalizados
revelaron una baja de la inversión real de 7,2% m/m (a.e.) que se sumó al
resultado negativo de mayo (-4,7% m/m a.e.). En otro movimiento lógico,
las operaciones de compra-venta de inmuebles en la CABA cayeron 11,3% a/a
en el sexto mes del año, mientras los actos formalizados con hipotecas
bajaron 25% a/a.
La confianza en el gobierno medida por UTDT cayó 1,4% m/m en julio y
pareciera haberse estabilizado, aunque en torno a mínimos para la
presidencia de Mauricio Macri. Tal vez la mejor noticia fue que la
confianza en el gobierno aumentó 3,7% m/m en el Gran Buenos Aires. No
obstante, en la CABA perdió 2,3% m/m y en el Interior cayó 3,1% m/m.
Según la prensa local, el Ministerio de Energía anunciaría mañana
aumentos de tarifas de electricidad en el orden del 25-30%, mientras el
viernes subirían entre 5-8% los combustibles.
Mercado.
La semana comenzó de manera favorable para el mercado local. El tipo de
cambio se apreció 0,26% a $27,25, en un movimiento bastante alineado con
las monedas de la región. Se destacó un volumen negociado de apenas
USD167mn pese a que nos acercamos a fin de mes.
Los bonos en dólares se mantuvieron prácticamente estables, superando el
rendimiento de Brasil o México. Entre los bonos en pesos siguió la demanda
por Bocanes y CER, mientras se acomodaron un poco las cosas en la parte
larga de la curva de tasa fija (aunque el tramo más largo sigue luciendo
caro). Finalmente, el Merval cerró prácticamente sin cambios (-0,09%).
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