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Eventos relevantes.
Estados Unidos: Decisión de tasas de la Fed (esp 1,75-2,00%)
Estados Unidos: Cambio en empleo ADP julio: 219k (esp 186k)
Internacional.
La Fed anuncia su última decisión de tasas a las 15hs de Argentina, con
una probabilidad de 99,8% de que el FOMC se incline por mantener (según
lo implícito en los futuros). Una vez más, la atención girará en torno a
cómo se prepara el terreno para la esperada suba de tasas de septiembre
pero además se buscarán indicios de una cuarta suba en diciembre.
Asimismo, los inversores estarán atentos a ver si el FOMC todavía
considera que la política monetaria es “acomodaticia” y muestra cierta
condicionalidad para los próximos movimientos.
Las tasas abren en alza (4,25pbs a 10y y 5pbs a 30y) tras datos de
creación de empleo de ADP que sorprendieron al alza mostrando solidez
para casi todas las industrias. Los futuros del SPX abren con un alza de
0,05% mientras Europa pierde 0,41%. Entre los commodities, el WTI pierde
1,56% mientras los agrícolas operan mixtos: maíz -0,58%, trigo 1,04% y
soja -1,63%.
Local.
En declaraciones radiales, el Presidente Mauricio Macri reconoció que la
inflación será cercana al 30% este año, admitiendo que en los últimos
años subestimaron el impacto que iban a tener los aumentos de tarifas. En
este sentido, hoy se anunciará el aumento de tarifas de electricidad y la
prensa local reporta que las subas quedarían en 24,4% promedio para los usuarios
residenciales y 40% para las grandes empresas. La suba fue finalmente
menor a la esperada, en parte porque el Ministerio de Energía acordó con
las empresas diferir el 50% de la actualización del Costo Propio de
Distribución para aplicarlo en 6 cuotas desde febrero 2019. A su vez,
Macri confirmó el traspaso de Edenor y Edesur a la órbita de la Provincia
de Buenos Aires y CABA.
El Ministerio de Hacienda difundió los datos de la deuda pública
correspondientes al 1T18. Concretamente, la deuda bruta ascendió a
USD331,5bn (59,3% del PBI), desde los USD320,9bn (57,1% del PBI) que se
habían alcanzado al cierre del año pasado. Asimismo, la deuda neta de las
tenencias de agencias del sector público avanzó a USD178,3bn (31,9% del
PBI), incrementándose desde los USD165,1bn (29,4% del PBI) que había
marcado a fin de 2017.
Indec reportó un alza de su índice de salarios de 24% a/a en mayo (-1,8%
a/a real).
Mercado.
El mes de julio finalmente terminó cerrando bastante tranquilo. En la
rueda de ayer, el tipo de cambio se depreció 0,57% cerrando en $27,41 (la
suba fue de 0,23% en términos reales). Por su lado, los bonos en dólares
cerraron con bajas de USD0,25 en el tramo largo, luego de haber operado
mejor durante el día. Entre los bonos en pesos siguió la demanda por
Bocanes y los CER. Finalmente, el Merval ganó 0,19% cerrando el mes con
un alza de 12,48%.
Ayer publicamos nuestro último Reporte Mensual, donde ponderamos que el
gobierno decidió enfrentar un importante costo político a cambio de
reforzar la sustentabilidad de su programa económico, por lo que ahora la
atención girará en torno a la evolución de su popularidad. Entre los activos
en dólares, sugerimos posiciones estructurales en la parte corta de la
curva soberana sin extenderse más allá del DICY en el tramo medio. Entre
los activos en pesos recomendamos aprovechar el tramo corto de la curva
CER (AF19/A2M2) para capturar tasas reales elevadas y una inflación que
seguiría alta en los próximos meses, sin tanta exposición a la
volatilidad. También destacamos las Lebacs cortas y agregamos que los
Badlar de la Provincia de Buenos Aires lucen baratos. Entre las acciones
resaltamos el valor de TGS y CEPU, con estructuras que quedaron bien
paradas tras la depreciación del peso y están sostenidas por sólidos
fundamentals.
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