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Eventos relevantes.
Estados Unidos: Actividad Chicago Fed agosto: 0,18 (esp 0,20)
Estados Unidos: Actividad manufacturera Dallas Fed septiembre (esp 31,0)
Internacional. La
semana arranca con un nuevo endurecimiento de las tensiones comerciales
entre Estados Unidos y China. Autoridades de Beijing cancelaron las
negociaciones bilaterales que había solicitado Washington, luego de que
hoy entraran en vigencia las nuevas tarifas que impuso recientemente el
Presidente de Estados Unidos Donald Trump. A la espera de una respuesta
que según China será inmediata, se renuevan los temores de que la guerra
comercial entre las dos mayores economías globales pueda espiralizarse.
Adicionalmente, autoridades de China publicaron una propaganda en el
principal diario de Iowa criticando el impacto de las decisiones
comerciales de Trump sobre los productores de soja de la región, tal vez
indicando que su respuesta podría no quedar limitada meramente a
instrumentos de política comercial.
Con todo, los futuros del SPX caen 0,20% mientras Europa cae 0,31%. Los
rendimientos de los USTs suben 2,4pbs en promedio. Entre los commodities,
el WTI aumenta 1,89% luego de que los miembros de la OPEP indicaran que
sólo van a incrementar la producción si ven presiones de demanda. Los
commodities agrícolas operan mixtos: maíz -0,21%, trigo +0,34% y soja
-0,74%.
Local.
El Presidente Mauricio Macri inicia su gira por Estados Unidos, donde
tendrá la difícil misión de convencer a los inversores de la capacidad de
su gobierno de alcanzar el equilibrio fiscal primario el año próximo.
Para esto, Macri deberá resaltar la importancia de haber obtenido el
consenso de la oposición con un Presupuesto 2019 que gira en torno a este
objetivo fiscal.
Siguen las negociaciones entre el gobierno y el FMI en relación al nuevo
acuerdo, con la prensa local resaltando el debate en relación al diseño
de la política monetaria y cambiaria. El Directorio Ejecutivo todavía no
tiene fijada una reunión para tratar el caso de Argentina en los próximos
7 días, aunque la agenda de estos encuentros puede cambiar hasta un día
antes de realizarse.
Mercado.
El viernes marcó el cierre de una gran semana para los activos
argentinos, alimentándose más de las expectativas que de cambios
concretos en las condiciones económicas.
Los bonos en dólares subieron USD1,00 en el tramo medio y USD0,50 en el
tramo largo de una curva que va lentamente recuperando su pendiente
positiva. Pese a que la semana arranca complicada, los precios de los
bonos suman otros USD0,25 según los valores relevados por Bloomberg. El
Ministerio de Economía anunció para este miércoles la reapertura de las
Letes en dólares con vencimiento el 12 de abril de 2019, ofreciendo una
tasa mínima de 6%.
Por otro lado, también se extendió el rally para los bonos en pesos, con
fuerte demanda en todas las curvas y movimientos destacados para los CER,
Badlar y Lecaps. A nuestro entender, esto responde más al exceso de
liquidez del sistema que a la recuperación de la demanda por pesos, algo
que queda reflejado en el hecho de que el AF19 tenga una tasa real de 0%.
El tipo de cambio también extendió su apreciación de los últimos días,
cerrando el viernes con una baja de 2,75% que lo llevó a finalizar la
semana en $37,15. Habrá que estar atentos al movimiento del mercado ante
los vencimientos de futuros de esta semana. Por último, el Merval
descendió 0,43% con $1,5bn operados, aunque igual cerró la semana con un
alza de 13,90%.
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