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Con motivo de la ausencia de actividad
bancaria prevista para el próximo 6 de noviembre por el “Día del
Trabajador Bancario” y la inactividad de algunos mercados, SBS ASSET
MANAGEMENT informa que en dicho día no habrá actividad en los FCI bajo
administración (incluyendo suscripciones, rescates y cálculo de valor de
cuotaparte). Asimismo, informamos que los rescates realizados los días 2
y 5 de noviembre y cuya fecha de liquidación sea el 6 de noviembre, se
efectivizarán al día siguiente.
Eventos relevantes.
Estados Unidos: PMI
compuesto Markit octubre
Internacional.
En un esperado discurso, el Presidente de China Xi Jinping no mostró
ninguna señal de que vaya a conceder ventajas a Estados Unidos en las
negociaciones comerciales. Asimismo, asoció a las prácticas comerciales
norteamericanas con la “ley de la selva” y “mendigarle al vecino”, a la
vez que dijo que todos los países deben trabajar y esforzarse para
resolver sus propios problemas. En respuesta a estas noticias y en la
antesala de las elecciones de medio término de Estados Unidos de mañana,
los futuros del SPX suben 0,03% y Europa gana 0,40%. Por su parte, los
rendimientos de los USTs caen 0,75pbs a 5y-30y. Entre los commodities, el
WTI cae 0,03% mientras los agrícolas operan en rojo: maíz -0,13%, trigo
-0,29% y soja -0,17%.
Local. El
BCRA difundió los resultados de su Relevamiento de Expectativas de
Mercado (REM) de octubre, con los analistas reflejando de nuevo un
marcado deterioro de las expectativas. Puntualmente, la inflación
esperada para 2018 aumentó 2,7pp a 47,5% con un implícito de 5,1% m/m
para octubre, a la vez que la inflación esperada a 12 meses cayó 1,3pp a
30,6%. Aunque el BCRA prometió que la tasa de las Leliq no bajará de 60%
hasta tener dos caídas seguidas en las expectativas de inflación a 12
meses, las proyecciones de inflación anual aumentaron para todos los
plazos hasta diciembre de 2019. En relación al resto de las estimaciones,
los analistas esperan que a fin de año la tasa de las Leliq caiga a 65%
con el tipo de cambio en $39,3, ven una fuerte contracción del PBI de
1,9% t/t (s.e.) en el 4T18 que dejaría el año en -2,4% y anticipan otra
baja de 1,0% en 2019.
La prensa local reporta que el gobierno se mantiene expectante sobre un
posible fallo adverso de la Corte Suprema de Justicia en relación a las
jubilaciones. Según indicó La Nación, se está discutiendo si el índice a
aplicar para los jubilados que hicieron juicios por la actualización de
sus haberes es el ISBIC o el RIPTE.
Mercado. La
semana cerró con una nueva apreciación del tipo de cambio, que bajó 0,50%
a $35,49 y quedó muy cerca del límite inferior de la zona de no
intervención ($35,06). Los bonos en dólares siguieron subiendo y el EMBI
Argentina comprimió 26 unidades a 609pbs, extendiendo la dinámica muy
positiva comenzada a fin de octubre. Entre los bonos en pesos siguió la
demanda por CER cortos y la tasa real del AF19 dejó de ser positiva. Tal
vez contagiado por esta baja de spreads, el Merval subió 0,24%.
El viernes publicamos nuestro último Informe Mensual, donde reconocimos que
Argentina se encuentra en un punto de inflexión navegando un costoso
sendero de estabilización pero al mismo tiempo amenazado por un posible
retorno del populismo. En este contexto, recomendamos nuestro FT SBS ARG
FIXED INCOME USD FCI para posicionarse en bonos en dólares, mientras
seguimos considerando que entre los bonos en pesos nuestro escenario base
favorece apuestas en el tramo corto de la curva CER (AF19 y A2M2). Entre
las acciones, seguimos apostando por ALUA, TXAR, CEPU y TGS, destacando
al SBS Acciones Argentina FCI como vehículo para realizar estas apuestas
en un portafolio diversificado con un manejo activo de riesgos que
debiera ayudar a navegar mejor en la volatilidad.
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