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Internacional. El reporte de empleo de Estados Unidos
para febrero sorprendió por su debilidad, revelando una dinámica
subyacente que apunta que este año veríamos un menor ritmo de expansión
del empleo. Por un lado, se crearon apenas 20k empleos no agrícolas en
una cifra que estuvo por debajo de las estimaciones de todos los
economistas y difícilmente pueda atribuirse plenamente a efectos
climáticos. Por otra parte, la tasa de desempleo descendió a 3,8% de la
fuerza laboral y el crecimiento de los ingresos promedio por hora se
aceleró a 3,4% a/a, ambos resultados sorprendiendo por su fortaleza.
Reforzando la postura de cautela, el Presidente de la Fed Jerome Powell
apuntó ayer que no hay un límite definido para mantener la pausa a las
subas de tasas. Con todo, los futuros del SPX suben 0,21% y Europa avanza
0,12%, mientras los rendimientos de los USTs aumentan 0,5pbs a 10y y 1pb
a 30y. Entre los commodities, el WTI asciende 0,96% y los agrícolas
operan mixtos: maíz 0,27%, trigo -0,46% y soja -0,22%.
Local. La
semana comienza con el foco puesto sobre los resultados electorales de
ayer en Neuquén, donde el Movimiento Popular Neuquino se impuso con el
39,9% de los votos, dejando al Frente Neuquino (Kirchnerismo) en segundo
lugar con 26,1% y a Cambiemos tercero con 15,1%. A partir de hoy, el
Ministro de Hacienda Nicolás Dujovne inicia una gira por Estados Unidos
que incluye una reunión con la Directora Ejecutiva del FMI Christine
Lagarde. Será importante seguir de cerca las novedades relativas a la
relación con el Fondo, puesto que el próximo desembolso está programado
para este viernes pero aún no fue aprobado. Tampoco hay ninguna mención
al tratamiento del caso argentino en la agenda del Directorio Ejecutivo
para esta semana, por lo que es posible que el asunto termine
demorándose.
Mercado. Luego
de las presiones cambiarias que se vivieron el jueves, el BCRA anunció en
la mañana algunos cambios operativos orientados a seguir puliendo el
esquema de política monetaria y lograr una reacción más potente de las
tasas de interés del sistema. Concretamente, la autoridad monetaria
decidió cambiar la modalidad de subasta para las Leliq y ahora va a
realizar una primera licitación a la mañana y otra a la tarde. Asimismo,
el coeficiente pasivo se elevó a 0,95 de manera que la tasa de pases
pasivos a 1 día quedó fijada en 95% de la tasa mínima adjudicada en las
licitaciones de Leliq. Intuitivamente, la intención de la autoridad
monetaria fue reducir el costo de oportunidad para los bancos que se
quedan afuera de las licitaciones de manera que las tasas de interés
reaccionen con mayor fuerza. El resultado de este cambio operativo fue
contundente, con el BCRA aspirando unos $18,9bn, la tasa de interés
promedio escalando 603pbs y el tipo de cambio bajando 3% a $41,20.
Respecto del resto de los activos, los bonos en dólares recuperaron
USD1,00 en promedio y el EMBI Argentina descendió 23 unidades a 754pbs.
Entre los bonos en pesos se vio una enorme volatilidad de tasas para las
Lecaps y se destacó el anuncio del Ministerio de Hacienda, que reabrirá
la emisión del TC21 el martes.
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