25/03/2019

Alerta roja

Nota Diaria 25/03/2019

Alerta roja

 

 

 

Internacional. La curva de rendimientos de los USTs quedó invertida reflejando los temores alrededor del escenario de crecimiento para la economía de Estados Unidos. Las recesiones en la historia económica reciente de Estados Unidos estuvieron siempre precedidas de inversiones en la curva de rendimientos, y esto preocupa a los inversores ya que podría apuntar a una caída de la actividad en el horizonte de 12-18 meses. Aunque las recesiones suelen ser fenómenos muy difíciles de anticipar en economía, actualmente no se ven señales que apunten en ese sentido (si a una desaceleración), con una política fiscal expansiva y la Fed frenando en seco las alzas de tasas que tenía planeadas para este año.

En una excelente noticia para el Presidente de Estados Unidos Donald Trump, el informe de Robert Mueller encontró que no hubo colusión con Rusia en las elecciones presidenciales que le dieron el triunfo en 2016. Asimismo, se encontró evidencia insuficiente para acusar a Trump de obstrucción de justicia, aunque los Demócratas seguirán avanzando en ese sentido. Con todo, los futuros del SPX caen 0,22% y Europa pierde 0,06%. Los rendimientos de los USTs ceden 1pb en el tramo 2y-5y pero suben 0,9pbs a 30y. Entre los commodities, el WTI desciende 0,68% y los agrícolas operan mixtos: maíz 0,07%, trigo -0,17% y soja 0,25%.

Local. Comienza una semana muy importante en materia de indicadores económicos. Hoy se conocerán los datos de ventas en supermercados y centros de compras para enero, mientras que mañana llegará la balanza de pagos del 4T18 y los datos de comercio exterior de febrero. El jueves también será clave, con la última estimación de incidencia de la pobreza (2S18), la primera medición de actividad económica para enero y la difusión del índice de salarios para el primer mes del año.

Mercado. La última rueda de la semana mostró estrés para los mercados globales y esto impactó sobre los activos emergentes, aunque los activos argentinos resistieron relativamente bien. El tipo de cambio se depreció 1,77% a $41,80 en un movimiento que estuvo en línea con las principales monedas de la región: BRL (2,94%), CLP (1,87%), MXN (1,23%) y COP (1,41%). Además, los bonos en dólares cayeron USD1,50 a partir del tramo medio y el EMBI Argentina saltó 33 unidades a 764pbs, por encima del incremento de 14pbs del EMBI+. En la licitación diaria de Leliq la tasa promedio saltó 90pbs a 66,7%, mientras las tasas reales implícitas en los bonos CER siguieron subiendo. En este marco las acciones tuvieron un lógico mal desempeño, con el S&P Merval cayendo 3,97% con $900mn operados.

El Ministerio de Hacienda anunció para mañana la licitación de tres instrumentos: 1) Letes en dólares a 210 días (25-oct-19) por hasta USD600mn con una tasa mínima de 4,5%, 2) Lecer a 185 días (30-sep-19) y 3) la reapertura de la Lecap de junio (28-jun-19) por hasta $45bn. En relación a las Letes en dólares, remarcamos que el Tesoro no estará buscando renovar el 100% de los vencimientos (USD763mn).

 

 

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