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Internacional. El BCE cumplió con las expectativas y
mantuvo sin cambios su tasa de política monetaria. Pese a la debilidad
del crecimiento en Europa, la entidad afirmó su intención de mantener
tasas “al menos hasta fin de 2019 y en cualquier caso por el tiempo que
haga falta“, aún sin dar lugar a quienes plantean que tendría que moverse
a territorio negativo.
La inflación núcleo de Estados Unidos se desaceleró a 2,0% a/a en marzo
cuando se esperaba que siguiera en 2,1%. La sorpresa fue marginal y se
debió, en parte, a cambios de metodología en la recolección de algunos
datos, por lo que no debiera modificar sensiblemente el escenario de la
Fed. Con todo, los futuros del SPX ascienden 0,19% y Europa sube 0,46%,
mientras los rendimientos de los USTs descienden 1pb en el tramo 10y-30y.
Las monedas emergentes arrancan con un alza de 0,23%. Entre los
commodities, el WTI suma 0,48% y los agrícolas operan mixtos: maíz 0,28%,
trigo -0,53% y soja estable.
Local. El
Ministro de Hacienda Nicolás Dujovne y el Presidente del BCRA Guido
Sandleris llegan a Washington para participar de las reuniones de
primavera del FMI. Los funcionarios mantendrán reuniones con miembros del
FMI e inversores externos, a quienes tratarán de transmitir calma sobre
el futuro de la economía hasta llegar a las elecciones.
Mercado.
Los activos en pesos vivieron ayer la típica reacción ante una suba de
tasas reales: cayeron bonos y acciones pero se fortaleció el tipo de
cambio. En detalle, los bonos en pesos estuvieron ofrecidos con los CER
cortos mostrando tasas reales del 13% en el caso del A2M2 y las Lecaps
operando en el rango 54-57%, mientras los flotantes estuvieron menos
afectados. Las acciones también salieron golpeadas, con el S&P Merval
retrocediendo 3,98% con $721mn operados. Finalmente, el tipo de cambio se
apreció 0,69% a $43,35 y quedó 9,5% por encima del piso de la Zona de No
Intervención del BCRA.
Con gran volatilidad intradiaria, los spreads de los bonos en dólares
sumaron 20-25pbs en el tramo corto de la curva, 10pbs en el tramo medio y
0-5pbs en el tramo largo. En sintonía, el spread de los CDS a 5 años sumó
otros 30pbs y finalizó en 904pbs, alcanzando un nuevo máximo en la
presidencia de Mauricio Macri. Este valor implica una probabilidad de
default de 10% para un recupero de 90% o 36,2% para un recupero de 75%.
Pese a este contexto negativo, la licitación de instrumentos del Tesoro
dejó resultados relativamente favorables. Por un lado, se colocaron
USD700mn en Letes en dólares a 217 días (hubo ofertas por USD877mn),
emitiendo el monto máximo comprometido a la TNA preanunciada de 4,50%. De
esta forma, se logró renovar vencimientos más allá de las elecciones
generales de octubre, una señal positiva. Por otra parte, se emitieron
$38bn en Lecaps a 110 días a una TNA de 55,0%, aunque las ofertas
llegaron hasta los $43,3bn.
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