06/05/2019

Peligrosa obsesión

Nota Diaria 06/05/2019

Peligrosa obsesión

 

 

 

Internacional. Luego de una semana de excelentes noticias para los mercados emergentes, las tensiones comerciales vuelven a pesar luego de que el fin de semana el Presidente de Estados Unidos Donald Trump volviera a hacer estragos sus habituales mensajes vía Twitter. En concreto, Trump amenazó con llevar a 25% desde 10% las tarifas a las importaciones que aplican sobre USD200bn de productos de China, a la vez que deslizó la posibilidad de gravar otros USD325bn en productos que aún no están alcanzados. Las autoridades de Beijing mantuvieron la calma y ratificaron su decisión de enviar una misión oficial a negociar un posible tratado en Washington, aunque no confirmaron la fecha ni sus integrantes; alimentando la especulación alrededor de un posible retraso y/o la ausencia del Vice Premier Liu He.

Las acciones sienten el golpe con fuertes bajas para los futuros del SPX (-1,52%) y Europa (-1,74%). Los rendimientos de los USTs caen 5pbs en el tramo 2y-10y. Entre los commodities, cae el WTI (-1,19%) y los agrícolas: maíz (-3,44%), trigo (-2,18%) y soja (-2,97%).

Local. El BCRA publicó los resultados de su Relevamiento de Expectativas de Mercado de abril, reflejando un sensible deterioro. En materia de inflación, los analistas estimaron un 4,0% m/m para abril y elevaron sus proyecciones para el año en 4,0pp llevándolas a 40%. El sendero de variables nominales se acomodó a estos cambios y ahora los analistas esperan que la tasa de interés de las Leliq finalice el año en 50% (+5,0pp) y el tipo de cambio nominal llegue a $51,2 en diciembre (+$1,2). A su vez, las proyecciones de crecimiento para este año se corrigieron a -1,3% (-0,1pp) con un alza de 0,4% t/t s.e. en el 1T19 (+0,1pp) y 0,8% t/t s.e. en el 2T19 (-0,2pp). Finalmente, la mediana de analistas espera un déficit fiscal primario de $95,6bn, equivalente a 0,45% del PBI según nuestras últimas proyecciones.

Mercado. La semana cerró en positivo para los activos argentinos. El S&P Merval subió 5,18% con $1,1bn operados y subas para prácticamente todos los papeles que lo componen. Los spreads de los bonos en dólares comprimieron unos 50pbs en el tramo corto de la curva y 20-30pbs a partir del tramo medio, mientras el spread de los CDS a 5 años comprimió 53 unidades y se acerca de nuevo a los 1150pbs. Finalmente, el tipo de cambio se apreció 0,80% para cerrar en $44,44 una semana en la que se movió en el rango $43,50-45,00.

El Ministerio de Hacienda apuesta por emitir deuda más corta para tratar de no convalidar los rendimientos que se están viendo en el mercado. En concreto, el Tesoro licitará mañana Letes en dólares al 19 de julio (70 días) sin ofrecer una tasa mínima, a la vez que reabrirá las Lecaps con vencimiento el 28 de junio (49 días).

 

 

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