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“¡Rompieron el acuerdo!”
En un acto de campaña en Florida, el Presidente de Estados Unidos Donald
Trump dijo que las autoridades de China “rompieron el acuerdo” que
bilateral estaban negociando, lo que eleva aún más las tensiones
luego de las amenazas cruzadas que se produjeron en los últimos
días. Asimismo, Trump criticó al Vice Premier de China Liu He (que
encabezará la ronda de negociaciones que arranca hoy) por haber roto
el compromiso que habían alcanzado, aunque igualmente lo calificó como
“un buen hombre”. Preparándose para un posible desenlace negativo, Trump
remarcó que si las negociaciones se caen “no hay nada malo en llevarse
USD100bn por año”, haciendo alusión a los ingresos que se llevaría el
Tesoro norteamericano por la aplicación de las tarifas a las
importaciones. Finalmente, Trump dijo a sus seguidores que los
negociadores “llegarán mañana” (por hoy) y les pidió que “pase lo que
pase no se preocupen porque va a terminar saliendo bien”.
Macri recibe el
respaldo de Trump, condiciones externas permanecen favorables
El Presidente Mauricio Macri se comunicó ayer con su par de Estados
Unidos Donald Trump. Según indicó el comunicado oficial de la Casa
Blanca, Trump expresó su fuerte respaldo a Macri, apoyó la
agenda económica pro-crecimiento del gobierno y valoró los
avances en materia de modernización de la economía argentina.
Los términos del intercambio mejoraron 2,3% t/t en el 1T19 exclusivamente
por la caída de 2,3% t/t que sufrieron los precios de nuestras
importaciones, mientras los precios de las exportaciones
permanecieron estables en relación al 4T18. De esta forma, la
relación de precios externos que enfrenta Argentina se mantuvo favorable
en términos históricos, ubicándose un 27,3% por encima del promedio
trimestral desde 1986 e integrando el percentil 80. Asimismo, mirando la
relación entre tipo de cambio real y términos del intercambio,
remarcamos que los valores actuales se encuentran dentro
del 25% más favorable considerando datos desde 1986.
Activos argentinos
extienden su buen desempeño
Los activos argentinos volvieron a tener un buen desempeño pese a que las
condiciones globales fueron adversas. Los bonos en dólares mostraron
fuerte demanda y los spreads comprimieron 35pbs en el tramo corto de la
curva, 20-25pbs en el tramo medio y 15pbs en el tramo largo. A su vez, el
spread de los CDS a 5 años descendió 45pbs y ya se acerca a los 1.100pbs,
aunque todavía permanece en torno a máximos multi-anuales. Impulsado por
el rally de la deuda, el S&P Merval ganó 3,16% y acumula un rebote de
16,7% en dólares desde los mínimos del lunes pasado. En el mercado de
pesos, el tipo de cambio se apreció 0,51% a $45,10 mientras que los bonos
en pesos siguieron sin mostrar grandes movimientos. Para tener una
referencia de los niveles que muestran las tasas de interés reales como
consecuencia de la dureza monetaria del BCRA, remarcamos que el A2M2 está
operando con un rendimiento aproximado de 30% real.
En los primeros movimientos de hoy, los inversores escapan de los activos
de riesgo ante el recrudecimiento de las tensiones comerciales entre
Estados Unidos y China. Los mercados externos abren con caídas para
los futuros del SPX (-0,74%) y Europa (-1,14%), mientras los rendimientos
de los USTs caen 3,5pbs en promedio a medida que los inversores buscan
refugio en activos libres de riesgo. Las monedas desarrolladas operan
estables frente al dólar pero las emergentes pierden 0,24%, mientras la
volatilidad esperada medida por el VIX asciende a 21,45 y alcanza máximos
desde enero. Entre los commodities, cae el WTI (-0,35%) y los
agrícolas: maíz (-1,10%), trigo (-0,81%) y soja (-0,79%).
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