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La consolidación fiscal vuelve a
debilitarse
En mayo el sector público nacional registró un superávit primario de
$26bn, marcando una importante mejora respecto del déficit de $7,8bn
alcanzado en igual mes de 2018. No obstante, el déficit fiscal cayó
solamente 10,2% a/a real por la fuerte expansión de la cuenta de
intereses (231% a/a), que reflejó la depreciación del tipo de cambio
y los primeros pagos al FMI. Volvió a destacarse la debilidad de los
ingresos (-2,75% a/a real) ante la recesión, a la vez que se logró un mes
más de fuerte contención del gasto primario (-13,8% a/a real). No
obstante, la trayectoria fiscal se mantiene incompatible con el
cumplimiento de la meta de déficit primario cero.
El BCRA refuerza su
poder de fuego
En la tarde del viernes, el BCRA anunció que compró USD400mn al Tesoro
para proveerle los pesos que le faltaban para cubrir los vencimientos del
A2J9 y el cupón del TJ20. La entidad explicó que en la última licitación
de Lelinks y TJ20 “gran parte de las suscripciones [...] se hicieron en
moneda extranjera” dejando al Tesoro con un exceso de dólares en relación
al pago que debía enfrentar, a la vez que agregó que “los dólares
adquiridos pasaron a engrosar las reservas internacionales netas” y
“aumentan los recursos disponibles [...] para evitar una eventual
volatilidad disruptiva en el mercado cambiario”. Agregando poder de
fuego, el BCRA informó que a fin de mayo terminó con una posición neta
positiva en futuros por USD1,6bn, una significativa mejora desde la
posición neta negativa de USD1bn acumulada a fin de abril.
Activos argentinos
se toman un respiro
Los activos argentinos se tomaron cierto respiro en el cierre de la
semana. Entre los bonos, los spreads de la deuda en dólares subieron
5-10pbs en el tramo medio de la curva y 0-5pbs en el tramo largo,
mientras entre los títulos en pesos no se vieron movimientos definidos.
Asimismo, el S&P Merval ganó 1,09% con $2,7bn operados y el tipo de
cambio se apreció 1,18% a $42,79 (-0,50% en términos reales).
En los primeros movimientos de la mañana, suben los futuros del SPX
(0,20%) pero cae el Euro Stoxx 50 (-0,19%), mientras los
rendimientos de los USTs descienden 2pbs en promedio. El dólar cae frente
a las monedas desarrolladas (-0,04%) y las emergentes (-0,06%).
Finalmente, entre los commodities suben el WTI (0,91%) y los
agrícolas: maíz (1,05%), trigo (1,72%) y soja (0,59%).
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