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Que lindo es verte volver
El Representante
de Comercio de Estados Unidos Robert Lighthizer viajará a China con un
equipo técnico para retomar las negociaciones cara a cara. Los obstáculos
siguen siendo los mismos que derribaron la última ronda de negociaciones,
aunque esta vez se vieron señales de buena voluntad de ambas partes que
sugieren que los resultados pueden ser mejores (aunque no
inmediatos).
Nuevas señales de
debilidad en Europa
El PMI compuesto
de Markit para la Eurozona cayó 0,7 puntos para ubicarse en 51,5
unidades, revirtiendo prácticamente la mitad de la mejora experimentada
desde diciembre. Más preocupante aún fue el desempeño manufacturero, en
especial en Alemania. En este sentido, el PMI manufacturero de la
Eurozona descendió a 46,4 unidades llegando a un mínimo en 79 meses,
mientras en Alemania el índice llegó a 43,1 puntos alcanzando su peor
nivel en 7 años.
Los PMIs compuestos siguen apuntando a una expansión por el desempeño de
los servicios, aunque la debilidad manufacturera es grande. El Presidente
de la Fed Jerome Powell apuntó a la actividad manufacturera global como
una de sus principales preocupaciones, por lo que será importante ver si
estos datos y lo que ocurra con los PMIs de Estados Unidos ayudan a
inclinar la balanza en favor de un mayor estímulo monetario.
La posición
externa se mantiene confortable
El balance cambiario de junio volvió a reflejar la cómoda posición
externa de Argentina. La cuenta corriente cambiaria registró un superávit
de USD933mn llegando a un nuevo máximo desde mayo de 2012 con
impulso del comercio de bienes (USD2,4bn) y un menor déficit de servicios
(USD498mn). Por el lado de los flujos financieros, tomaron algo más de
fuerza las salidas de inversiones de portafolio (USD1,4bn neto) pero se
mantuvo contenida la formación de activos externos del sector privado
(USD1,3bn).
Sigue el
acomodamiento pre-PASO
Los activos argentinos volvieron a tener una rueda de corrección a medida
que los inversores van cerrando posiciones de carry con la mirada puesta
en las PASO. Los bonos en pesos se mostraron ofrecidos a lo largo de
todas las curvas y el BCRA estuvo dando liquidez en el mercado de
futuros (según Ámbito), suavizando el impacto de estos
movimientos sobre el mercado cambiario. En este sentido, el tipo de
cambio se depreció 0,49% a $42,66 siguiendo a las principales monedas con
las que comerciamos. Por su parte, el S&P Merval subió 1,22% mientras
los spreads de los bonos en dólares comprimieron 2-3pbs a lo largo de la
curva.
En la licitación de Letes en dólares, el gobierno colocó USD589mn a 112
días a una TNA de 4,15% y USD811mn a 217 días a una TNA de 7,37%. De esta
forma, el Tesoro logró renovar 81,5% de los vencimientos colocando una
buena parte de los fondos a 2020 y cosechando nuevos resultados
favorables para el programa financiero. Asumiendo que los tenedores del
sector público renovaron el 100% de sus vencimientos, esto estaría
reflejando un ratio de roll-over de al menos 69,9% para los privados.
Los primeros
movimientos de la mañana son negativos, con caídas para las acciones
(futuros del SPX -0,39% y Euro Stoxx 50 -0,14%) y los rendimientos
de los USTs (-3,5pbs en promedio). El dólar opera estable ante las
monedas desarrolladas y cae frente a las emergentes
(-0,15%). Entre los commodities, asciende el WTI (0,42%) y suben con
fuerza los agrícolas: maíz (0,98%), trigo (1,68%) y soja (0,61%).
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