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Ajústense los cinturones
Las autoridades de
China respondieron a las últimas tarifas de Estados Unidos con un arma
que hasta ahora no habían utilizado. El yuan se ajustó a su nivel más
débil en más de 10 años y el gobierno ordenó a las empresas estatales que
suspendan las compras de productos agrícolas de origen
norteamericano.
De esta forma, China golpea con fuerza en áreas que molestan al
Presidente de Estados Unidos Donald Trump alimentando los temores con
respecto a la posibilidad de estar iniciando una guerra de monedas. En respuesta
a estas medidas, Trump apuntó a la Fed pidiendo implícitamente tasas más
bajas y acusó a China de "manipulación monetaria" indicando que
"esto es una enorme violación".
En la recta final
Comienza la última
semana antes de las PASO con el gobierno extendiendo su mejora en las
encuestas. El sábado comenzó a regir la veda de difusión de sondeos y los
últimos datos apuntaron a una derrota acotada del oficialismo (1,0pp) con
números que se encuentran claramente en zona de empate técnico. Ya sin
nueva información hasta la elección, la atención de los inversores pasará
a estar posada sobre la dinámica del mercado cambiario y la difusión de
los últimos datos de actividad.
Vuelven a mejorar
las expectativas
El BCRA publicó los resultados de su Relevamiento de Expectativas de
Mercado de julio, con una nueva mejora de las expectativas de los
inversores.
- La inflación esperada para este año se mantuvo en 40%
sumando su cuarto mes de estabilidad. No obstante, la proyección a
12 meses subió 0,2pp a 30,2% mientras la estimación a 24 meses
se incrementó 0,6pp a 22,7%. La inflación implícita para julio
quedó en 2,4% m/m tanto para el nivel general como núcleo.
- La tasa de interés de las Leliq terminaría el 3T19 en
58% (-2pp) y llegaría a 53% (-2pp) a fin de año.
- El PBI real caería 1,5% este año (-0,1pp) aunque con un
crecimiento de 0,5% t/t s.e. en el segundo, tercer y cuarto
trimestres.
¿Justo ahora?
La semana cerró con los spreads de los bonos en dólares subiendo unos
10-20pbs a partir del tramo medio de la curva, algunas caídas para los
bonos en pesos, una depreciación de 0,65% para el tipo de cambio y el
S&P Merval cayendo 0,13%. Poco importan estos números a la luz de lo
que ocurre en el exterior, con movimientos muy negativos en el comienzo
de la última semana antes de las PASO.
En este sentido,
los rendimientos de los USTs caen con fuerza (9,5pbs a 2y y 8pbs a 10y)
mientras suben el oro (1,62%) y se aprecia el yen (-0,49%) todas señales
de que los inversores buscan activos de refugio. Las acciones
sienten un golpe duro con fuertes bajas para los futuros del SPX
(-1,65%) y el Euro Stoxx 50 (-1,64%) a la vez que la
volatilidad esperada salta con fuerza (VIX +20,84% a 21,28). A nivel
global, el dólar cae ante las monedas desarolladas (-0,13%) pero
sube con mucha fuerza ante las emergentes (0,78%), anticipando mucha
presión en el comienzo de la rueda local. Finalmente, los commodities
caen con fuerza destacándose el WTI (-2,41%) y los agrícolas: maíz
(-1,77%), trigo (-1,36%) y soja (-1,18%).
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