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El sueño del pibe
El Tesoro de
Alemania salió a ofrecer un bono a 30 años con cupón de 0% y encontró
interesante demanda, colocando €824mn a una tasa de -0,11%. En los
últimos días, la deuda de largo plazo de Alemania venía cotizando
con rendimientos negativos reflejando las dudas sobre el potencial
de crecimiento de la economía y las presiones deflacionarias. Sin
embargo, haber efectivamente obtenido financiamiento de largo plazo a
tasa negativa marca un hito, representando el sueño de todo ministro de
finanzas.
Trump evalúa
estímulos
El Presidente de
Estados Unidos Donald Trump descartó que la guerra comercial con China y
la desaceleración del crecimiento global puedan hundir a la economía de
su país en una recesión. No obstante, en una conferencia de prensa volvió
a apuntar a la postura de la Fed reclamando una reducción de tasas para
impulsar el crecimiento y admitió que está pensando en estimular la
economía con reducciones de impuestos al trabajo y las ganancias de
capital.
El FMI confirma la
misión
El Vocero del FMI
Gerry Rice dijo ayer que la entidad "monitorea de cerca los últimos
acontecimientos en Argentina y está en continuo diálogo con las
autoridades a medida que trabajan en políticas para responder a la
difícil situación que enfrenta el país". A su vez, confirmó que "un equipo
técnico del FMI viajará pronto a Buenos Aires".
Nuevo mes de superávit primario
En julio el Sector Público Nacional tuvo un superávit primario de $4,3bn,
una enorme mejora respecto del déficit de $14,3bn registrado en igual mes
de 2018. A pesar del aumento de los intereses (+10,6% a/a real) la reducción
del déficit fiscal fue importante (-19,2% a/a real). Con estos números,
el déficit primario cayó a 1,0% del PBI en los últimos 12 meses y el
déficit fiscal retrocedió a 4,1% del PBI.
Los ingresos
crecieron con fuerza (+4,7% a/a real) con buen desempeño de los
tributarios (-0,8% a/a real) pero principalmente gracias a un salto de
las rentas de la propiedad (+20,8% a/a real) y nuevos efectos
extraordinarios por ingresos de capital (+62,8% a/a real). El Ministerio
de Hacienda explicó que las rentas de la propiedad fueron impulsadas por
“las obtenidas por el FGS en concepto del subsidio de tasa de interés por
los préstamos otorgados a las provincias en el marco de la Ley 27.260”,
un concepto que no quedó demasiado claro. Además, se contabilizaron como
ingresos de capital unos $10,7bn correspondientes al financiamiento del
Programa de Reparación Histórica.
Los gastos primarios siguieron cayendo (-2,5% a/a real) pero se
aceleraron bastante los subsidios (+24,2% a/a real) y las transferencias
corrientes a las provincias (+118,3% a/a real). En sentido contrario,
volvieron a verse importantes recortes de gastos de capital (-18,3% a/a
real) y salarios (-17,8% a/a real).
Reacción positiva a la llegada de Lacunza
Los activos argentinos reaccionaron favorablemente a las señales de
tranquilidad que llegaron desde la política, en especial los anuncios del
nuevo Ministro de Hacienda Hernán Lacunza. Los spreads de los bonos en
dólares comprimieron 50pbs en el tramo corto de la curva, 20-30pbs en el
tramo medio y 10pbs en el tramo largo. A su vez, las acciones argentinas
que cotizan en Estados Unidos tuvieron una jornada mayormente
positiva con subas destacadas para PAMP (+3,17%), TEO (4,56%) y LOMA
(3,73%). Esto no se reflejó en el S&P Merval, que cayó 10,45% acomodándose
a las fuertes pérdidas del lunes. Finalmente, el mercado cambiario estuvo
bastante más tranquilo luego de los anuncios oficiales y el tipo de
cambio se apreció 0,45% a $54,75.
Los mercados arrancan con fuertes subas para los futuros del SPX (+0,95%)
y el Euro Stoxx 50 (+1,42%). Los rendimientos de los USTs ascienden 3pbs
en promedio a lo largo de la curva mientras el dólar opera estable
ante las monedas desarrolladas pero cae ante las emergentes
(-0,33%). Entre los commodities, rebota el WTI (+1,05%) y los
agrícolas operan mixtos: soja (+0,49%), trigo (-0,68%) y
maíz (+0,34%).
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