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Divididos
Las minutas de la
última reunión del FOMC de la Fed mostraron a los miembros divididos. La
determinación de recortar 25pbs fue bastante controversial ya que dos
miembros estuvieron “en contra” del Presidente de la Fed Jerome Powell,
inclinándose por mantener. Del lado contrario, “un par” de miembros
consideraron que había elementos para un recorte de 50pbs en vez de
25pbs, algo también contemplado por el mercado.
Más allá de la discusión entre 25 y 50, las minutas dejaron claro que la
baja de tasas se dio por: (1) signos de desaceleración económica, (2)
cuestiones de administración de riesgos y (3) una inflación demasiado
baja. Además, la entidad consideró que “la incertidumbre comercial
seguirá siendo un persistente viento de frente para el escenario”.
Ahora, los inversores están expectantes por lo que pueda decir mañana
Powell en el comienzo de la cumbre anual de banqueros centrales en
Jackson Hole.
El nuevo deporte
de Trump
El Presidente de
Estados Unidos Donald Trump volvió a apuntar a la Fed en lo que ya parece
ser su nuevo deporte preferido. A través de Twitter, Trump remarcó que
"Alemania no paga intereses y, de hecho, le pagan por pedir
prestado" mientras que Estados Unidos "paga intereses y recién
ahora frenó el Quantitative Tightening". Además, agregó que estamos
ante "el dólar más fuerte de la historia y sin inflación",
rematando con una pregunta irónica: "¿dónde está la Fed?".
Mejores números en
Europa
La mañana de hoy dejó números de actividad un poco más favorables para
Europa, aunque todavía en niveles preocupantes. En concreto, el PMI
manufacturero de Markit ascendió a 47,0 puntos desde los 46,5 del mes
pasado, a contramano de las expectativas de una mayor desaceleración. A
su vez, el PMI de servicios volvió a acelerarse a 53,4 unidades y se
mantiene en un nivel más favorable luego de un comienzo de año errático.
Engrosando el
superávit comercial
La balanza
comercial registró un superávit de USD951mn en julio, llevando el
acumulado de los últimos 12 meses hacia los USD8,4bn. Por un lado, las exportaciones
crecieron (11,9% m/m s.e. y 8,3% a/a) con fuerte impulso de las de
Productos Primarios (+56,2% a/a) y las Manufacturas de Origen
Agropecuario (+9,5% a/a). Por otra parte, las importaciones rebotaron en
el margen pero aún retrocedieron en términos anuales (-20,6% a/a) como
consecuencia de las bajas de Automotores (-49,3% a/a), Combustibles
(-40,4% a/a) y Bienes de Capital (-25,3% a/a).
Un gesto enorme
El candidato del Frente de Todos Alberto Fernández dijo
que "Macri me pidió que vaya con el a Wall Street" aunque
declinó la invitación debido a que no le parecía algo
"razonable".
Eran buenos
tiempos aquellos
La inflación
mayorista de julio fue de apenas 0,1% m/m con subas de 0,2% m/m para los
precios de los productos nacionales y una baja de 1,8% m/m para los
importados. Obviamente, a partir de agosto la historia será completamente
distinta.
Gobernadores se
rebelan
En el marco del Consejo Federal de Inversiones, los gobernadores de la
oposición se reunieron ayer para reclamar por el impacto que tuvieron en
las arcas provinciales las últimas medidas fiscales anunciadas por el
gobierno nacional. Según cálculos
de los gobernadores las provincias perderían ingresos por $30bn, mientras
que las estimaciones implícitas en los números del Ministerio de Hacienda
están más cerca de los $20bn. En este marco, los gobernadores explicaron
que acudirán a la justicia si no obtienen una respuesta del gobierno
nacional antes del lunes.
Una bien recibida "calma"
Los activos argentinos tuvieron una rueda de relativa calma. Los spreads
de los bonos en dólares comprimieron 150pbs en el tramo corto y 10-40pbs
a partir del tramo medio. El tipo de cambio se depreció (0,49% a
$55,02) en un movimiento contenido por las subastas de divisas del
Tesoro y el BCRA, mientras la realidad del mercado de bonos en pesos
volvió a mostrar que no hay señales de apetito por activos en moneda
local. Finalmente, el S&P Merval dejó de lado el ruido del escenario
local y subió 2,74% acompañando la mejora de los mercados
externos.
Los mercados arrancan con subas para los futuros del SPX (+0,25%) y el
Euro Stoxx 50 (+0,21%). Los rendimientos de los USTs ascienden 1,5-2,3pbs
en promedio a lo largo de la curva mientras el dólar cae
ante las monedas desarrolladas (-0,15%). Entre los commodities,
suben el WTI (+1,19%) y los agrícolas: soja (+0,37%), trigo
(+0,75%) y maíz (+0,54%).
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