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La Fed ve más subas de tasas hacia 2023
Tal como se esperaba, la Fed decidió mantener la tasa de referencia en el rango 0-0.25%. Asimismo, mantendrán el ritmo de compras de activos en USD120bn por mes hasta observar un “progreso sustancial” en los objetivos de empleo e inflación. No obstante, el Dot Plot marcó que 11 de los 18 miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ven dos subas de tasas hacia 2023 mientras que 7 ven una primera suba ya en 2022, marcando que esperan ahora más subas de tasas que en la reunión de marzo (última difusión del Dot Plot). Por su parte, también ajustaron proyecciones y ahora ven un crecimiento de 7,0% del PBI este año (desde 6,5% en marzo) a la vez que revisaron al alza sus estimaciones de inflación a 3,4% (desde 2,4) e inflación núcleo a 3,0% (desde 2,2%). En conferencia de prensa, el Presidente de la Fed Jerome Powell reconoció que "la inflación podría ser más alta y persistente que lo previsto" a la vez que admitió que "sería apropiado discutir el tapering si el progreso continúa" aunque dijo que la economía aún sigue lejos de recuperarse totalmente. Finalmente, Powell sugirió cautela en cuanto al análisis del Dot Plot y su sendero de tasas implícito.

Evolución del mercado laboral
Las solicitudes semanales de seguros por desempleo de Estados Unidos se ubicaron en 412k la semana pasada, por encima tanto de la expectativa y de los registros de la semana previa. Se corta así una racha de 7 semanas consecutivas a la baja. Por su parte, las renovaciones de seguros por desempleo se mantuvieron estables en 3,5mn. 

Brasil sube tasas
Tal como se desprendía de la última reunión del Comité de Política Monetaria (Copom) del Banco Central de Brasil (BCB), la autoridad monetaria dispuso un nuevo incremento de 75pbs en la tasa de referencia Selic, llevándola a 4,25%. Asimismo, comunicaron que podrían subirla nuevamente luego de la reunión de agosto.

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El Tesoro de Estados Unidos difundió un comunicado en el que confirmaron una reunión el martes pasado entre el Ministro de Economía Martín Guzmán y el Subsecretario del Tesoro de Estados Unidos Wally Adeyemo. El comunicado destaca que conversaron sobre las negociaciones de Argentina con los organismos internacionales y sostiene que Adeyemo "indicó que un marco sólido de política económica que implique un crecimiento en el empleo privado tendría el apoyo de Estados Unidos y la comunidad internacional".

Guzmán con empresarios
En un encuentro con empresarios de distintos rubros, el Ministro de Economía Martín Guzmán se refirió a las políticas para reducir la inflación y afirmó que "atacar la inflación con política monetaria no conduce a ningún lado" y defendió un "enfoque integral" para abordar el problema. Asimismo, anticipó que se encuentra trabajando en el Presupuesto 2022 y en un "presupuesto plurianual" en el marco de las negociaciones con el FMI a la vez que remarcó que habrá "más expansión fiscal en el 3T21 y 4T21, sobre todo en obra pública". Finalmente, cuestionado sobre el nivel de presión impositiva, Guzmán afirmó que "el modelo no será de impuestos bajos y gasto bajo".

La inflación sorprendió a la baja en mayo
La inflación de mayo sorprendió a la baja y se ubicó en 3,3% m/m, por debajo de nuestra estimación de 3,6% m/m y en el límite inferior de las estimaciones privadas a las que accedimos. Pese a que se trató de la segunda desaceleración mensual consecutiva, la inflación interanual se ubicó en 48,8% a/a y marcó su sexta aceleración al hilo. Analizando los componentes en detalle, la inflación Núcleo también desaceleró a nivel mensual (3,5% m/m) a la vez que continúa acelerando en términos interanuales y se ubicó por encima de 50% a/a por primera vez desde marzo de 2020. Por su parte, los Regulados avanzaron 3,8% m/m afectados por el alza en los combustibles, prepagas y tarifas eléctricas a la vez que los Estacionales avanzaron apenas 1,5% m/m (pero 58,6% a/a).

Resultado de la licitación y canje
El Ministerio de Economía captó $65,6bn en la licitación del día de ayer. Al no coincidir la liquidación de la misma con ningún vencimiento, la totalidad de los fondos obtenidos representan financiamiento neto y junto a lo captado en la licitación de la semana pasada ($163,1bn) acumulan $228,7bn en ambas licitaciones (96,1% de los vencimientos del mes, concentrados el 30 de junio). El 81,3% de la demanda estuvo orientada hacia los instrumentos ajustables por CER. 

Asimismo, el Tesoro logró canjear VNO $36,7bn del TC21 (64,1% del outstanding), cifra explicada en gran parte por las tenencias de los entes públicos. Así, el alivio en cuanto a los vencimientos de julio luego de este canje asciende a $188,8bn, reduciendo el monto a pagar ese mes en un 40%.

Intervención cambiaria del BCRA
Los últimos datos oficiales vinculados a la intervención cambiaria del BCRA mostraron que el 11 de junio la autoridad monetaria compró USD52mn, acumulando un saldo positivo de intervención de USD1.318mn en las últimas 20 ruedas.