15/09/2021
Por debajo de lo esperado
Nota Diaria
15/09/2021
China se toma una pausa
Se difundieron
algunos indicadores que marcan que si bien la economía de China
continuó expandiéndose en agosto, lo hace a un ritmo menor que el de
hace algunos meses. En concreto, la producción industrial avanzó 5,3% a/a
en agosto (esp. 5,8% a/a) desacelerándose con respecto al 6,4% a/a
registrado en julio. Por su parte, las ventas minoristas se desaceleraron
a 2,5% a/a (esp. 7,0% a/a) desde el 8,5% a/a de julio. Finalmente, el
gasto en capital fijo avanzó 8,9% a/a (esp. 9,0% a/a), desacelerándose
con respecto al 10,3% registrado en julio.
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Por debajo de lo esperado
La inflación de
agosto se ubicó en 2,5% m/m (51,4% a/a), por debajo tanto de la mediana
de los analistas relevados en el REM-BCRA como de las estimaciones
privadas que seguimos, marcando la quinta desaceleración mensual al hilo
a nivel general y ubicándose por debajo del 3% m/m por primera vez desde
septiembre 2020. Se trató del menor registro de inflación mensual
desde junio de 2020. No obstante, analizando los componentes en detalle
vemos que la inflación núcleo se mantuvo en 3,1% m/m (55,5% a/a), por lo que
ya son 11 meses consecutivos en los que se ubica por encima de 3,1% m/m.
Así, se evidencia que la caída en el registro mensual general se debe a
los moderados avances en Regulados (afectados por la caída en las tarifas
de gas para “zonas frías”) y Estacionales. Con todo, la inflación
acumula un 32,3% en lo que va del año, manteniéndose por encima del 50%
interanual por tercer mes consecutivo.
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¿Se presenta o no se presenta?
Para el día de hoy
está pautada la presentación del Presupuesto 2022 por parte del Ministro
de Economía Martín Guzmán, aunque algunos medios (ver Ámbito) ponen en duda la presentación.
No obstante, otros medios (ver Cronista o Infobae) afirman que el Presupuesto será
finalmente presentado el día de hoy aunque con algunas revisiones a los
números originales que Guzmán tenía previsto difundir. La mayor
expectativa está tanto en las proyecciones fiscales, de inflación
y de tipo de cambio como del programa financiero para 2022,
especialmente considerando que Argentina continúa negociando con el FMI
un nuevo programa.
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Buscando recuperar apoyo
Luego de la
derrota del oficialismo tanto a nivel nacional como en los principales
distritos en las elecciones primarias, algunos medios (ver Perfil o Ámbito) aseguran que el gobierno
anunciaría esta semana una serie de medidas que apuntan a la mejora en
los ingresos reales. Las medidas implicarían incrementos en programas
sociales, asignaciones, jubilaciones a la vez que estaría bajo análisis
una suerte de Ingreso Familiar de Emergencia (IFE) aunque focalizado en
determinados sectores. Asimismo, el diputado por el Frente de Todos
Marcelo Casaretto anunció vía Twitter que presentó un proyecto para
incrementar salarios de una serie de trabajadores tanto del sector
público como privado "a cuenta de los aumentos salariales acordados
en paritarias".
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Llamado a licitación
El Ministerio de
Economía buscará captar mañana jueves VNO $12bn mediante la reapertura de
la Lede S31E2 y las Lecer X18A2 y X29L2. La liquidación de la licitación
coincide con los pagos de cupones de los TX22 y T2X2 ($6bn entre
ambos), por lo que al ser un monto bajo el equipo económico probablemente
apunte a a captar financiamiento extra para el resto de los pagos
del mes ($191.6bn concentrados el 30 de septiembre con los pagos por
$183.5bn correspondientes a las S30S1 y SS301. Considerando la normativa
del BCRA, los bancos podrían integrar como encajes las dos Lecer. Se
trata de la primera licitación con el resultado de las PASO ya
conocido, por lo que será interesante ver la demanda de mercado pese a
que no se trata de un vencimiento desafiante.
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Intervención cambiaria del BCRA en el MULC
Los últimos datos
oficiales vinculados a la intervención cambiaria del BCRA mostraron que
el 9 de septiembre la autoridad monetaria vendió USD94mn,
acumulando un saldo negativo de USD625mn en las últimas 20 ruedas.
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