Diciembre rojo El resultado fiscal primario de diciembre arrojó un déficit de $496,3bn o 1,1pp del PBI, marcando una fuerte aceleración respecto a noviembre, algo que se preveía dado el alto nivel de asistencia monetaria del BCRA ese mes ($685bn) en un contexto de buena recaudación tributaria y buen rollover de deuda en pesos. Así, el déficit primario 2021 cerró en 2,2% del PBI pero en 3,7% del PBI ex aporte solidario y DEGs y en 3,2% del PBI ex DEGs, apenas por debajo de nuestra estimación. El déficit financiero fue de 4,9% ex DEG. Nuestra medida de déficit primario subyacente terminó 2021 en 2,8pp del PBI, un avance de 1,2pp con respecto al acumulado en 12 meses registrado en mayo, antes del comienzo de la fase expansiva pre electoral. Mirando las cuentas, los Ingresos Totales avanzaron 24,1% a/a real, destacándose el avance de 104,7% a/a real de los Derechos de Exportación, que apuntalaron los ingresos durante todo 2021. Por su parte, los Gastos Primarios avanzaron 17,3% a/a real, aunque excluyendo los gastos de emergencia estimamos que avanzaron 25,5% a/a real. |