26/01/2022
Sigue la cuenta regresiva
Nota Diaria
26/01/2022
Decisión de tasas de la Fed
En el marco de una
economía que presenta los mayores registros inflacionarios interanuales
en décadas, el FOMC de la Fed comunicará el día de hoy su decisión de
tasas de interés. Si bien el mercado no espera que se anuncie una suba de
tasas el día de hoy, los inversores estarán atentos tanto al wording del statement como a
los dichos posteriores del Presidente de la Fed Jerome Powell en su
habitual conferencia de prensa. Allí, el foco estará en posibles
comentarios sobre el ritmo del tapering
así como algún indicio sobre el comienzo del ciclo de tightening en
tasas, que el mercado descuenta comenzaría en marzo, una vez terminado el
tapering.
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Sigue la cuenta regresiva
En la rueda de
prensa posterior a la difusión del último World Economic
Outlook del FMI, la Subdirectora Gerente del organismo
Gita Gopinath aseguró que "estamos trabajando muy de cerca con las
autoridades argentinas para elaborar un programa que ayude a la gente de
Argentina a resolver los desequilibrios que enfrentan y recuperarse de
las dificultades" y que "eso requiere un programa sólido y
creíble". Asimismo, añadió que "estamos adoptando un enfoque
flexible y pragmático" y que "esperamos lograr aún más
progresos en los próximos días". En esta línea, fuentes oficiales
consultadas por un portal web habrían asegurado que habría
habido avances en la negociación en las últimas horas. Sin ir más lejos,
el informe del FMI difundido ayer elevó su proyección de crecimiento
de Argentina en 2022 a 3,0% del PBI desde 2,5%. Recordemos que hace
algunas semanas, diversos medios reportaron que la proyección de
crecimiento era uno de los puntos de disenso entre el equipo económico,
que estimaba un avance de 4%, y el staff técnico del FMI.
Mientras tanto, sigue sin haber confirmación oficial sobre el pago de
USD717mn correspondientes a un vencimiento de amortización a
realizarse el viernes, ni sobre el pago de intereses por USD372mn del 1
de febrero. Infobae reporta que realizar o no estos
pagos estaría siendo parte de una discusión interna dentro del
oficialismo.
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Llamado a licitación
El Ministerio de
Economía buscará captar VNO $240bn mediante la licitación de dos Lelites
(que sólo pueden ser suscriptas por FCI), tres Ledes (S31Y2, S30J2 y
S29L2), una nueva Lecer (X20E3) y la reapertura del T2X4. Se enfrentan
vencimientos por $241,3b, correspondientes en su mayoría a la S31E2.
Recordamos que el financiamiento neto obtenido en la licitación anterior
implica que con captar al menos $180bn, enero cerraría con rollover de 100%.
No obstante, el Tesoro debería apuntar a captar más dado el exigente
calendario de vencimientos del 1S22. Creemos que la nueva Lecer a enero
2023 luce atractiva dado que capturaría la inflación de 2022, que
estimamos será más elevada que la de 2021. Asimismo, la S29L2, comparable
en duration
con las nuevas Leliq a 180 días, no pareciera ofrecer un atractivo para
bancos en términos de tasa.
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La actividad rebotó en
noviembre
Luego de las
señales mixtas en los indicadores que monitoreamos, el EMAE de noviembre
marcó un avance de 1,7% m/m s.e. (+9,3% a/a) en la economía, que alcanzó
su punto más alto desde agosto de 2018. Mirando entre los sectores, los
productores de bienes tuvieron un mejor desempeño que los de servicios,
con nuestras series desestacionalizadas apuntando a fuertes mejoras en la
Industria y la Construcción. Por su parte, el Comercio y la
Intermediación Financiera se destacaron entre los servicios. Cabe
mencionar que la flexibilización respecto a pagos de importaciones
en noviembre, que afectó negativamente en octubre, esta vez permitió un
fuerte rebote en la Industria. A nivel interanual, Hoteles y Restaurantes
siguió marcando los registros de avance más altos. Mantenemos el view de
que el crecimiento estimado de 9,9% en el PBI real para 2021 es sólo un
rebote y no el inicio de un sendero de crecimiento, algo que se dará sólo
bajo un programa económico con reglas claras.
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Confirman sesiones
extraordinarias
El gobierno
confirmó sesiones extraordinarias en el Congreso, que tendrán lugar desde
el 1 de febrero hasta el 28 de dicho mes, antes del comienzo habitual de
las sesiones ordinarias. Los proyectos a tratar estarán mayormente
vinculados a medidas sectoriales, así como al Consenso Fiscal 2022 y a la
reforma del Consejo de la Magistratura.
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Intervención cambiaria del
BCRA en el MULC
Los últimos datos
oficiales vinculados a la intervención cambiaria del BCRA mostraron que
el 20 de enero la autoridad monetaria vendió USD37mn, acumulando un
saldo negativo de USD57mn en las últimas 20 ruedas. Asimismo, según
reportes de traders,
el BCRA habría finalizado la rueda de ayer con un saldo neutro,
acumulando en enero un saldo positivo de USD106mn.
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