Sorpresa a la baja
El PBI de Estados Unidos se contrajo 1,4% t/t s.e. an. en el 1T22, contra el pronóstico de un moderado avance de 1,1% t/t s.e. an. El declive en el producto se debió principalmente a la caída en exportaciones. Pese a ello, el consumo privado de bienes y servicios se aceleró a 2,7% t/t s.e. an., destacándose el avance de los bienes durables. En tanto, puede destacarse la aceleración a 7,3% t/t s.e. an. de las inversiones fijas, en especial de las no residenciales. Por ello, creemos que el 2Q22 debería mostrar crecimiento, evitando técnicamente la recesión. Además, la inflación del gasto en el consumo personal (PCE, por sus siglas en inglés) avanzó menos que lo esperado, lo cual podría incluso significar una marginal descompresión de presiones sobre precios, aunque debe monitorearse de cerca la evolución de esta variable. Consideramos que ni la caída en el PBI ni una marginalmente menor inflación PCE núcleo llevarán en principio a una Fed menos hawkish que lo que sus distintos miembros han ido manifestando recientemente y que veremos la semana que viene un hike de 50pbs en la tasa de referencia así como el anuncio de inicio de reducción en la hoja de balance de la autoridad monetaria. | 
