16/06/2022

"Comprometido fuertemente"

Nota Diaria 16/06/2022
"Comprometido fuertemente"
La Fed dispuso en su reunión del FOMC de junio un hike de 75pbs en su tasa de referencia (link al statement), en lo que es el hike de mayor magnitud desde 1994. Añadieron que “anticipan que más incrementos en el rango objetivo de la tasa serán apropiados”. El movimiento se ubicó por encima de los 50pbs que venia descontando el mercado hasta la semana pasada, pero en línea con lo que se descontaba en las últimas ruedas desde que se conoció el mal dato de inflación de mayo en Estados Unidos. Agregaron que tanto el conflicto bélico Rusia-Ucrania como los lockdowns por Covid en China podrían crear presiones adicionales y que el comité está “altamente atento a riesgos inflacionarios”. También dijeron que continuarán con la reducción de la hoja de balance en el ritmo que comunicaron luego de la reunión de mayo. En un cambio de wording, dijeron que el comité está “comprometido fuertemente a reducir la inflación al objetico de 2%”, destacándose el “comprometido fuertemente”, que antes no estaba.

También se actualizaron las proyecciones económicas y el Dot Plot, y ven una tasa de 3,4% a fin de 2022 (desde el 1,9% de marzo), lo que implicaría subas de 50pbs en cada una de las cuatro reuniones restantes del año. El sendero de tasa que ven hacia adelante es: 3,8% en 2023, nuevamente 3,4% en 2024 para converger a 2,5% de largo plazo, marcando esto que siguen creyendo que debe subirse mas la tasa el año que viene para terminar de reducir inflación y solo entonces comenzar un ciclo dovish nuevamente. Asimismo, aumentaron su proyección de inflación PCE para 2022 a 5,2% desde 4,3%; redujeron proyección de crecimiento 2022 a 1,7% desde 2,8% y aumentaron la proyección de tasa de desempleo 2022 a 3,7% desde 3,5%

Posteriormente al comunicado, en conferencia de prensa, el Presidente de la Fed Jerome Powell dijo que “creemos que la política que se necesitará será restrictiva” y que el hike de julio podría ser tanto de 50pbs como de 75pbs. Reconoció que la Fed esperaba “progreso” en cuanto a la inflación pero que “no lo obtuvimos” y que “el entorno (económico) se volvió más complicado en los últimos 4 o 5 meses”. Añadió que el mal dato de inflación de mayo cambió la posición del comité respecto al hike y que no declararán una victoria sobre la inflación hasta tener “evidencia contundente”. Finalmente, dijo que la economía de EEUU “está en una posición fuerte” y “bien posicionada para lidiar con subas de tasas de interés”
Aguardando por las medidas y el presupuesto
Ante un grupo de periodistas en Casa Rosada, el Jefe de Gabinete Juan Manzur dijo que el Ministro de Economía Martín Guzmán "está trabajando en una serie de definiciones con el Presidente" relacionadas a medidas económicas que estarían relacionadas a la deuda en pesos y a la dinámica de las reservas internacionales. Según reporta Ámbito, las medidas podrían involucrar tanto movimientos de tasa como de nuevas disposiciones cambiarias, aunque Manzur dijo que "seguramente en los próximos días se va a formalizar" el anuncio de las mismas. Infobae agrega que las medidas no apuntarían a restricciones cambiarias para el acceso a dólares sino que se vincularían a controles de importaciones, algo que vinimos barajando como posibilidad en nuestros informes de los últimos meses. En tanto, otra nota de Ámbito añade que el día de hoy se presentará el presupuesto 2022 vía decreto, algo que según el acuerdo con el FMI debía ser presentado a mediados de abril.
Asistencia monetaria del BCRA al Tesoro
Los últimos datos oficiales vinculados a la asistencia monetaria del BCRA al Tesoro marcaron que el 10 de junio la autoridad monetaria realizó adelantos transitorios al Tesoro por $108bn. Se acumulan así en 2022 adelantos transitorios por $290,1bn (0,4pp de nuestro PBI estimado para el año). El máximo de asistencia monetaria permitida al cierre del 2T22 según las metas del programa con el FMI es de $438,5bn (0,6pp del PBI). Recordamos que el mayor espacio para realizar adelantos transitorios se dio debido a la cancelación de estos con DEGs que el Tesoro vendió al BCRA contra pesos. Sin este movimiento contable, la asistencia monetaria habría alcanzado $612,5bn (0,85pp del PBI).
Evolución de la deuda pública en mayo
Los últimos datos oficiales de la Secretaría de Finanzas apuntaron a que la deuda bruta ascendió en mayo a USD374,5bn (USD372,0bn en situación de pago normal), marcando un leve aumento desde los USD374,3bn de abril. Mirando a la deuda en pesos, se mantuvo estable en los niveles del mes anterior, ubicándose en un equivalente a USD116,6bn.
Intervención cambiaria del BCRA en el MULC
Los últimos datos oficiales vinculados a la intervención cambiaria del BCRA mostraron que el 10 de junio la autoridad monetaria compró USD8mn, acumulando un saldo positivo de USD205mn en las últimas 20 ruedas. Asimismo, según reportes de traders, el BCRA habría cerrado la rueda de ayer con ventas por USD140mn.
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