13/07/2022

Put del BCRA

Nota Diaria 13/07/2022

Inflación en Estados Unidos
Durante la jornada de hoy se conocerá el dato de inflación de junio para Estados Unidos, el dato más observado por el mercado dado el impacto sobre la política monetaria de la Fed en un contexto de máximos de varias décadas en el registro inflacionario interanual. Así, el ojo de los inversores estará especialmente en las señales subyacentes y a la dirección de estas en cuanto a si ha comenzado una merma en las presiones sobre precios o si aún la Fed deberá reforzar su postura hawkish.

Put del BCRA
El BCRA anunció que "ofrecerá a las entidades del sistema financiero la opción de venta (put option) sobre títulos del Gobierno Nacional adjudicados a partir de julio de 2022 y que tengan vencimiento antes del 31 de diciembre de 2023". El comunicado agrega que "el precio (de venta del papel en cartera) estará establecido por la tasa máxima entre el valor de cierre del activo al día hábil anterior a la liquidación y la TNA promedio ponderada, más un spread". Asimismo, "los contratos de opciones de venta sobre títulos del Gobierno Nacional adjudicados a partir de julio de 2022 se podrán ejercer en cualquier momento hasta su término, el cual será hasta 15 días antes del vencimiento del colateral". Finalmente, el BCRA aclaró que "continuará participando en el mercado secundario para reducir la volatilidad de los instrumentos del Tesoro y, para los títulos de deuda adjudicados a partir de julio de 2022, con posturas de compra al precio similar al valor de la licitación primaria más un spread máximo de 2%".

Día de licitación y canje
El Ministerio de Economía buscará captar en día de hoy VNO $29,7bn mediante la licitación de Lelites a agosto (sólo para FCI), la Lede S3102, un nuevo bono dollar-linked a julio 2023 (T2V3) y el bote TY27. Se trata de la primera licitación de deuda en pesos desde el cambio en el Ministerio de Economía de la semana pasada. Los vencimientos no son exigentes, con $20,6bn desde la última licitación y apenas $7,35bn a ser abonados a la fecha de liquidación de la operación. La tasa mínima del instrumento más operado de los ofrecidos, la S31O2, se encuentra por encima de la operada en el mercado secundario, marcando la disposición a convalidar tasas mayores por parte del Tesoro.

Asimismo, se ofrece un canje de las S29L2 y X29L2, que creemos estaría más dirigido a que el BCRA canjee sus tenencias de estos papeles cortos luego de las intervenciones sobre la curva ARS del mes pasado. El canje de realizará por adhesión y el comunicado destaca que "las ofertas que se presenten deberán indicar el monto de VNO de la Ledes o Lecer que entregarán en conversión por los Instrumentos de las Canastas".

Comienza el paro del campo
Tal como anunciaron las entidades agrarias hace algunas semanas, comenzó el día de hoy un paro de estas en todo el país. Tendrá lugar así el cese en la comercialización de granos, aunque no habría cortes de ruta. El motivo del paro, según las entidades, es el faltante de combustibles y fertilizantes.

Intervención cambiaria del BCRA
Los últimos datos oficiales vinculados a la intervención cambiaria del BCRA mostraron que el 07 de julio la autoridad monetaria vendió USD82mn, acumulando un saldo positivo de USD284mn en las últimas 20 ruedas. Asimismo, según reportes de traders, el BCRA habría cerrado la rueda de ayer con un saldo neutro.