21/12/2023

"Súperdecreto" y llamado a extraordinaria

Nota Diaria 21/12/2023

"Súperdecreto" y llamado a extraordinaria

Pre-market
En la previa a la apertura de los mercados en Estados Unidos, los futuros del Dow Jones suben 0,40%, los del S&P 500 avanzan 0,45% y los del Nasdaq 100 ganan 0,60%. Los commodities energéticos operan con pérdidas, con el petróleo WTI cediendo 0,55%. Los commodities agrícolas operan mixtos, con la soja cayendo 0,40%. En cuanto a monedas, GBP gana 0,20% frente al USD, mientras que el EUR avanza 0,30%. En este contexto, el índice dólar (DXY) cae 0,10%. La tasa del UST a 10 años opera en 3,88%, levemente por debajo del cierre de ayer. Finalmente, los bonos soberanos Globales argentinos operan de flat a positivo en el inicio de la jornada.

"Súperdecreto" y llamado a extraordinaria
El Presidente Javier Milei anunció, en un mensaje grabado, una serie de desregulaciones y modificaciones a leyes y normativas vigentes, en lo que definió como "un plan de estabilización de shock" (link al Decreto). Entre las principales medidas que anunció Milei, que se incluyen en el decreto, se encuentran la derogación de la ley de alquileres, de abastecimiento, de góndolas, de promoción industrial y comercial, de la normativa que impide privatizar empresas públicas, de la ley de tierras, entre otras. Asimismo, promoverá la modificación del Código Civil y Comercial "para reforzar el principio de libertad contractual entre partes" y "para garantizar que las obligaciones contraídas en moneda extranjera deban ser canceladas en la moneda pactada” además de la "modernización del régimen laboral". Milei anunció también que llamará a sesiones extraordinarias en el Congreso para tratar estos puntos. Estaremos atentos a la dinámica de aquí en adelante, considerando tanto la reacción de la oposición como de la justicia con respecto a determinados artículos.

La mirada en la tasa
El Ministerio de Economía logró captar $2965bn mediante la licitación de la nueva Lede S18E4 y los BonCer T2X5 y TX26. El grueso de la demanda se orientó a la S18E4, para la que hubo ofertas por $11722bn, algo esperado ante la decisión del BCRA de no renovar más Leliq. La TEM de la S18E4 fue de 8,66%, en línea con la tasa de política monetaria de TEM 8,7%, en lo que fue una tasa algo por debajo de lo esperado en la previa.

Déficit fiscal y comercial en noviembre
El déficit fiscal primario de noviembre se ubicó en $210,5bn, con el financiero ubicándose en $755,0bn. El rojo primario se ubica así en 2,2pp del PBI en los últimos 12 meses (4,5pp del PBI para el déficit fiscal total), acumulando en 11 meses un rojo de 1,8pp del PBI. Los ingresos avanzaron 4,7% a/a real, con los tributarios cayendo 4,3% a/a real. Excluyendo derechos de exportación, los tributarios hubieran avanzado 5,7% a/a real, pero excluyendo también el impuesto PAIS hubieran avanzado 3,2% a/a real. El IVA avanzó 3,8% a/a real mientras que el IIGG cayó 31,8% afectado por la modificación del mínimo no imponible para personas físicas. En tanto, los gastos cayeron 4,9% a/a real, con el gasto primario cediendo 4,8% a/a real. Las prestaciones sociales cayeron 3,5% a/a real (jubilaciones cayeron 15,5% a/a real), mientras que subsidios económicos cayeron 39,4% a/a real, los salarios subieron 5,9% a/a real y las transferencias a provincias subieron 27,7% a/a real. Finalmente, el gasto de capital cayó 5,8% a/a real.

En tanto, el déficit comercial de noviembre fue de USD615mn (vs superávit de USD1360mn en nov-22), empeorando desde el rojo de octubre. Se acumula en 11 meses un déficit de USD8,0bn (vs superávit de USD5,8bn en 11 meses de 2022) y uno de USD6,9bn en los últimos 12 meses (vs superávit de USD6,2bn en 12m a nov-22). Las exportaciones cedieron 0,4% m/m s.e. (-31,6% a/a) mientras que, a nivel interanual, llevan ya 12 meses consecutivos de contracción. Las cantidades exportadas cayeron 22,1% a/a, con las de Prod. Primarios y las Manuf. De Origen Agro contrayéndose 47,9% a/a y 27,8% a/a, respectivamente, empeorando desde la marca de octubre. Nuestras series desestacionalizadas marcaron caídas mensuales para todas las exportaciones a excepción de Manuf. del agro. En tanto, las importaciones rebotaron 1,2% m/m s.e. (-4,8% a/a), luego de la caída de octubre, y 10 meses consecutivos de caídas interanuales. Las cantidades cayeron contra nov-23, destacándose las caídas en Bienes de Capital y Vehículos.

Intervención cambiaria del BCRA
Los últimos datos oficiales vinculados a la intervención cambiaria del BCRA mostraron que el 15 de diciembre la autoridad monetaria compró USD207mn, acumulando un saldo positivo de USD48mn en las últimas 20 ruedas para con las que se cuenta con datos oficiales. Asimismo, según reportes de traders, el BCRA habría cerrado la rueda de ayer con compras de dólares por USD171mn.