21/03/2024

Día de Licitación

Nota Diaria 21/03/2024

Día de licitación

Pre-market
En la previa a la apertura de los mercados en Estados Unidos, los futuros del Dow Jones operan con subas del 0,25%, los del S&P 500 avanzan 0,40%, mientras que los del Nasdaq 100 suben 0,80%. Los commodities energéticos operan negativos, con el petróleo WTI retrocediendo 0,55%. Los commodities agrícolas operan mixtos, con la soja avanzando 0,30%. En cuanto a monedas, GBP cae 0,35% frente al USD mientras que el EUR retrocede del 0,10%. En este contexto, el índice dólar (DXY) retrocede 0,25%. La tasa del UST a 10 años opera en 4,23%, por debajo del cierre de ayer. Finalmente, los bonos soberanos Globales operan positivos en el inicio de la jornada.

La Fed mantuvo tasas
Tal como se esperaba, el FOMC de la Fed mantuvo la tasa de referencia en el rango actual, de 5,25-5,50%. Asimismo, en el statement reiteraron que el Comité "no espera que sea apropiado reducir el rango objetivo hasta tener una mayor confianza en que la inflación se dirige sostenidamente hacia 2%". En tanto, se actualizaron también las proyecciones económicas, destacándose que, pese a que el Dot Plot sigue apuntando a 3 recortes de tasas en 2024, la expectativa de inflación PCE núcleo esperada para el año fue corregida al alza a 2,6% desde 2,4%. En tanto, para 2025 y 2026, el Dot Plot apuntó a un sendero de tasas marginalmente por encima que el esperado en diciembre por la Fed. Además, la expectativa de tasa de largo plazo subió a 2,6% desde 2,5%, algo que podría indicar que la autoridad monetaria podría ver también una tasa de crecimiento de la economía algo por encima de lo esperado previamente (pese a que mantuvieron la tasa de crecimiento de largo plazo en 1,8%). Finalmente, destacamos que la Fed corrigió fuertemente al alza su proyección de crecimiento para este año a 2,1% del PBI real desde 1,4% previsto en diciembre.

Día de licitación
El Tesoro buscará renovar cerca de $530bn (remanente TX24 post canje) el día de hoy mediante la licitación de una nueva Lecap a enero de 2025 y dos Boncer (TZX25 y TG25, ambos cupón cero, con el TG25 computable para encajes por parte de los bancos). La Lecap licitará una TEM que capitalizará mensualmente hasta el vencimiento del papel. Recordamos que, post canje, la totalidad del vencimiento a renovar se halla en manos de tenedores privados. El BCRA no comunicó ningún llamado a licitación de puts de liquidez para los bancos sobre los títulos ofrecidos hoy.

Caída confirmada
Según difundió Indec, el PBI real cayó 1,9% t/t s.e. (-1,4% a/a) en el 4T23, por debajo de la caída trimestral a la que apuntaba el EMAE de diciembre (1,8% t/t s.e.), cerrando así 2023 con una merma de 1,6%, en línea con el EMAE. La economía cae luego del rebote del 2,7% t/t s.e. del 3T23. Mirando a los componentes de la demanda, el consumo privado cayó 1,5% t/t s.e. (-1,5% a/a) mientras que la inversión se desplomó un 10,8% t/t s.e. (6,8% a/a). Finalmente, en cuanto a las cuentas vinculadas al comercio exterior, las exportaciones subieron un 5,7% t/t s.e. (-6,3% a/a), mientras que las importaciones cayeron un 9,9% t/t s.e. (-1,8% a/a). Mirando el total del año, se confirma que fue la sequía impulsó principalmente la contracción en el PBI: las exportaciones cayeron 6,7%, mientras que consumo privado subió 1,1% e importaciones subieron 2,2%. Debe agregarse que la inversión se contrajo 1,9%, pero fue el componente de las exportaciones, afectado por la sequía, lo que motivo que el PBI 2023 cerrara con contracción.

El desempleo se mantuvo en 5,7%
La tasa de desocupación se mantuvo en 5,7% en el 4T23 (mejorando respecto al 6,3% del 4T22). Las tasas de actividad y de empleo se ubicaron en 48,6% y 45,8%, respectivamente, mejorando con respecto al registro del trimestre anterior. El empleo privado formal cayó 0,1pp con respecto al anterior trimestre y se ubicó en 21,7%, mientras que el empleo privado informal también cayó 0,1pp marcando 12,1%. El empleo público cayó 0,2pp con respecto al trimestre anterior y se ubicó en 8,3%.

Licitación de Bopreal
Durante la jornada de ayer, el BCRA comenzó la licitación semanal de la Serie 3 de Bopreal, que continuará durante el día de hoy. Recordamos que esta serie amortiza en cuotas trimestrales desde el 30 de noviembre de 2025, con una tasa de interés de TNA 3% en USD, pagadera trimestralmente desde agosto de este año. La Serie 3 no puede ser utilizada para pagar impuestos como sí pueden los strips A, B y C de la Serie 1.

CAAP presentó resultados
En el día de ayer, al cierre del mercado, Corporación América Airports (CAAP) presentó los resultados correspondientes al 4T23 y destacamos lo siguiente:
- La utilidad neta del 4T23 fue de USD131mn, encontrándose muy por encima en la comparación interanual ya que el mayor cargo financiero terminó siendo compensado por una indemnización por USD166mn ante la terminación del contrato en el aeropuerto de Natal.
- Los ingresos del trimestre alcanzaron los USD365mn, sosteniéndose flat a/a, impulsados por un tráfico de pasajeros que continúa con su sostenida evolución postpandemia.
- El EBITDA trepó hasta los USD279mn, más que duplicándose a/a, explicado principalmente por la indemnización ya mencionada.
- El tráfico de pasajeros siguió mejorando (+13% a/a), alcanzando el 99,1% del nivel exhibido durante el 4T19.

Intervención cambiaria del BCRA
Los últimos datos oficiales vinculados a la intervención cambiaria del BCRA mostraron que el 15 de marzo la autoridad monetaria compró USD229mn, acumulando un saldo positivo de USD3048mn en las últimas 20 ruedas para con las que se cuenta con datos oficiales. Asimismo, el BCRA habría cerrado la rueda de ayer con compras de dólares por USD121mn.