09/04/2024

El mercado ajusta expectativas

Nota Diaria 09/04/2024

El mercado ajusta expectativas

Pre-market
En la previa a la apertura de los mercados en Estados Unidos, los futuros del Dow Jones operan flat, los del S&P 500 suben 0,10%, mientras que los del Nasdaq 100 avanzan 0,20%. Los commodities energéticos operan mixtos, con el petróleo WTI retrocediendo 0,15%. Los commodities agrícolas operan mixtos, con la soja cayendo 0,40%. En cuanto a monedas, GBP avanza 0,25% frente al USD mientras que el EUR opera de flat a positivo. En este contexto, el índice dólar (DXY) cae 0,10%. La tasa del UST a 10 años opera en 4,38%, por debajo del cierre de ayer. Finalmente, los bonos soberanos Globales operan con subas del 1,10% promedio en el inicio de la jornada.

El mercado ajusta expectativas
El BCRA publicó ayer su último Relevamiento de Expectativas de Mercado, con los analistas reduciendo su expectativa de inflación para marzo con respecto al relevamiento previo. La mediana de los analistas apunta ahora a una inflación de 12,5% m/m en marzo, contra el 14,3% m/m esperado en el relevamiento anterior. Para el resto del primer semestre, las expectativas también cayeron, y se espera ahora que la inflación mensual retorne a un dígito en mayo, cuando antes se esperaba que lo hiciera en junio. Se espera para 2024 una inflación de 189,4% (desde el 210,2% del mes anterior) y de 120,0% para los próximos 12 meses (desde 146,9% el mes anterior). Recordamos que, en una entrevista televisiva el viernes, el Ministro de Economía Luis Caputo aseguró que "la inflación de marzo va a estar en torno al 10% (mensual)" a la vez que agregó que "la inflación núcleo estará en un dígito". Siguiendo con el REM, y con relación al FX A3500, se espera que en abril continúe el ritmo de crawling peg actual pero que en mayo, junio y julio acelere a 6,1% m/m, 7,9% m/m y 8,5% m/m, respectivamente, lo que implicaría ya depreciación real esperada para julio (mes para el que la mediana apunta a un 7,4% m/m de inflación) Para diciembre, ven un FX A3500 en $1438,3 (+77,9% con relación al cierre de 2023).

Licitación de Bopreal
El BCRA comunicó que mañana y el jueves continuará licitando Bopreal Serie 3, con el VNO máximo a adjudicar siendo de USD2019mn, considerando que ya adjudicaron VNO USD981mn. Recordamos que esta serie amortiza en cuotas trimestrales desde el 30 de noviembre de 2025, con una tasa de interés de TNA 3% en USD, pagadera trimestralmente desde agosto de este año. La Serie 3 no puede ser utilizada para pagar impuestos como sí pueden los strips A, B y C de la Serie 1.

Intervención cambiaria del BCRA
Los últimos datos oficiales vinculados a la intervención cambiaria del BCRA mostraron que el 03 de abril la autoridad monetaria compró USD245mn, acumulando un saldo positivo de USD3127mn en las últimas 20 ruedas para con las que se cuenta con datos oficiales. Asimismo, el BCRA habría cerrado la rueda de ayer con compras de dólares por USD280mn.