10/04/2024

Desaceleración en CABA

Nota Diaria 10/04/2024

Desaceleración en CABA

Pre-market
En la previa a la apertura de los mercados en Estados Unidos, los futuros del Dow Jones operan con subas del 0,15%, los del S&P 500 avanzan 0,10%, mientras que los del Nasdaq 100 ascienden 0,10%. Los commodities energéticos operan mixtos, con el petróleo WTI avanzando 0,45%. Los commodities agrícolas operan positivos, con la soja subiendo 0,15%. En cuanto a monedas, GBP avanza 0,15% frente al USD mientras que el EUR opera de flat a positivo. En este contexto, el índice dólar (DXY) cae 0,10%. La tasa del UST a 10 años opera en 4,34%, por debajo del cierre de ayer. Finalmente, los bonos soberanos Globales operan con caídas del 0,40% promedio en el inicio de la jornada.

Inflación en Estados Unidos
Durante la mañana de hoy se conocerá el dato de inflación de Estados Unidos para el mes de marzo, con la expectativa de mercado apuntando a una desaceleración tanto a nivel general como núcleo a 0,3% m/m desde el 0,4% m/m de febrero. El dato será mirado de cerca por el mercado en un contexto en que registros tanto para actividad como para empleo siguen mostrando robustez, marcando que el objetivo de 2% anual de la Fed aún sigue lejos.

Desaceleración en CABA
La inflación general para la CABA desaceleró en marzo a 13,2% m/m (-0,9pp desde febrero), alcanzando así un ritmo interanual de 285,3% a/a y acumulando 57,3% en los primeros 3 meses del año. En tanto, la inflación núcleo desaceleró 1,2pp a 12,2% m/m mientras que los regulados desaceleraron 4,1pp a 22,4% m/m. Los estacionales, que suelen pesar en marzo, aceleraron 3,0pp aunque se mantuvieron muy por debajo de la inflación núcleo, anotando un avance de 5,4% m/m. Mirando entre categorías, los bienes subieron 9,7% m/m, desacelerando desde 13,3% m/m de febrero mientras que los servicios aceleraron a 16,3% m/m desde 14,8% m/m. Recordamos que en CABA los servicios ponderan más que para la inflación nacional de Indec. Entre los capítulos, los que más subieron fueron Educación (36,8% m/m), Información y Comunicación (24,5% m/m), Vivienda (17,9% m/m) y Salud (16,9% m/m). El día viernes se conocerá la inflación nacional para marzo, provista por Indec.

Datos fiscales de la OPC
La Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC) publicó su análisis de la ejecución presupuestaria de la Administración Nacional para marzo, que apuntó a un rojo fiscal primario de $60,2bn y a un rojo financiero de $355,0bn. No obstante, el 1T24 habría cerrado con superávit financiero. Recordamos que los datos de OPC son base devengado y que los publicados por el Ministerio de Economía son base caja, por lo que el resultado base caja podría haber repetido el superávit también en marzo.

Llamado a licitación
El día jueves, el Tesoro buscará renovar vencimientos por $450bn mediante la licitación de dos nuevas Lecap a oct-24 y feb-25, el Boncer cupón cero TZX25 y el bono dollar linked cupón cero TZV25. Recordamos que, post canje de deuda ARS, estimamos que prácticamente todo el vencimiento se halla en manos de tenedores privados. Al igual que en la licitación anterior, la mirada estará sobre la TEM convalidada para las dos Lecap, en un contexto en que el último REM apuntó a una nueva reducción en las expectativas de inflación hacia adelante.

Borrador entregado
La prensa local reporta que el gobierno envió ayer a última hora los borradores de la Ley Bases y de las medidas fiscales que buscará aprobar en el Congreso. Dentro de estos proyectos se incluyó la declaración de emergencia económica por 1 año (sin posibilidad de prórroga), la posibilidad de privatización de algunas empresas públicas, blanqueo de capitales, impuesto a las ganancias y a los bienes personales. De acuerdo con Infobae, la semana que viene podría tratarse en comisión.

Continúa la caída
El día de ayer, el INDEC dio a conocer los datos de industria y construcción para el mes de febrero. El IPI manufacturero mostró que la industria cayó 0,7% m/m s.e. (-9,9% a/a). En el primer bimestre acumula caída de 11,1% a/a. Se trata del 5to mes consecutivo de contracción y, en ese período, cae 11% s.e. En 3 meses del nuevo gobierno cae 9,9% s.e.. Por otro lado, el ISAC marcó una caída del 2,6% m/m s.e. (-24,6% a/a) en la actividad de la construcción. En el primer bimestre acumula caída de 23,1% a/a. Se trata del 7mo mes consecutivo de contracción y, en ese período, cae 24,3% s.e. En 3 meses del nuevo gobierno cae 20,8% s.e.. Ambos datos refuerzan lo que otros indicadores ya vienen mostrando para febrero, que apuntan a una nueva caída para el EMAE en ese mes.

Licitación de Bopreal
El BCRA comunicó que hoy y el jueves continuará licitando Bopreal Serie 3, con el VNO máximo a adjudicar siendo de USD2019mn, considerando que ya adjudicaron VNO USD981mn. Recordamos que esta serie amortiza en cuotas trimestrales desde el 30 de noviembre de 2025, con una tasa de interés de TNA 3% en USD, pagadera trimestralmente desde agosto de este año. La Serie 3 no puede ser utilizada para pagar impuestos como sí pueden los strips A, B y C de la Serie 1.

Intervención cambiaria del BCRA
Los últimos datos oficiales vinculados a la intervención cambiaria del BCRA mostraron que el 04 de abril la autoridad monetaria compró USD468mn, acumulando un saldo positivo de USD3526mn en las últimas 20 ruedas para con las que se cuenta con datos oficiales. Asimismo, el BCRA habría cerrado la rueda de ayer con compras de dólares por USD242mn.