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Eventos relevantes.
Argentina: Ventas en centros de compras y supermercados junio
Internacional.
Como tantas otras veces, el Presidente de Estados Unidos Donald Trump
salió al ataque y no se salvó nadie. Según informó Bloomberg, Trump se
quejó en un evento privado de que el Presidente de la Fed Jerome Powell
subió las tasas en vez de mantener el dinero barato como el esperaba. Un
rato más tarde, redobló la apuesta en una entrevista con Reuters y dijo
que “debería recibir algo de ayuda de la Fed”. Por último, y como si esto
fuera poco, también acusó a China y la UE de manipular sus monedas a
pesar de que el movimiento de estas divisas fue una respuesta de manual a
las restricciones comerciales que el mismo impuso.
En un comienzo positivo, los futuros del SPX ganan 0,14% mientras Europa
sube 0,72%. Los rendimientos de los USTs sube 1,5pbs. Entre los
commodities, el WTI aumenta 1,51% y los agrícolas operan en rojo: maíz
-0,60%, trigo -1,69% y soja -0,42%.
Local. El
excelente resultado fiscal de julio superó nuestras expectativas,
enviando una señal contundente respecto de la consolidación fiscal. Ante
todo, el déficit primario cayó 50,7% a/a real de la mano de una fuerte
contención del gasto que permitió contrarrestar la desaceleración de los
ingresos (19,1% a/a vs 25,6 a/a). Entre los principales factores que
explicaron la desaceleración del gasto sobresalen: 1) una caída de 10,1%
a/a real para el gasto en subsidios (+5,5% real para los energéticos y
-21,9% real para transporte), 2) una baja de 38,4% a/a real para los
gastos de capital y 3) una contracción de 11,1% a/a real para los gastos
operativos. Con el resultado muy favorable de julio, el déficit primario
acumula 0,9% del PBI en 7 meses y 2,8% en los últimos 12, dejando al
gobierno decididamente encaminado a cumplir su meta de 2,7% del PBI.
El Ministro de Hacienda Nicolás Dujovne dejó algunas conclusiones
interesantes en una entrevista con Clarín. Ante todo, destacó que no van
a pedir al FMI un adelanto de desembolsos ya que no los necesitan, sino
que la prioridad es dar señales de que “el déficit de 1,3 % del PBI para
el año que viene está asegurado”. También habló del programa financiero
2019 y destacó que tienen que “renovar las amortizaciones de deuda con el
sector privado denominada en legislación extranjera por USD2,8bn y
colocar en términos netos en el mercado local el equivalente a USD7,5bn”.
Por último, recordó que tienen “un stock de liquidez acumulado
equivalente a USD13bn” pero “esto nadie lo tiene en cuenta y pre-financia
cerca de 6 meses”.
Mercado. La
última rueda de la semana dejó pocos movimientos importantes para los
activos argentinos pero trajo algunas novedades.
En relación a lo primero, el tipo de cambio se depreció 0,17% a $29,85,
mientras los bonos en dólares cayeron unos USD0,25 a lo largo de toda la
curva. Por su parte, las Lebacs cortas cerraron la semana operando en
bolsa en niveles de 35/36% (más elevados en MAE) apenas unos días después
de haberse licitado a 45%, reflejando el exceso de liquidez que siguió
mostrando el mercado local. Por último, el Merval cayó 2,60% con $1,1bn
operados y un mal día para algunos bancos, en un movimiento que se
extendió para los ADRs ayer: GGAL -3,24% y BMA -2,26%.
Con respecto a las novedades que mencionábamos previamente, el Ministerio
de Hacienda anunció para este miércoles una licitación de Letes en
dólares a 203 días (TNA mínima de 5%) y también una reapertura de las
últimas dos series de Letes en pesos capitalizables. Además, mediante el
Decreto 764/2018 el gobierno acordó créditos por USD1,5bn con la CAF para
enfrentar shocks externos, en un total que fue USD100mn más que lo
anunciado inicialmente
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