Eventos relevantes.
Estados Unidos: Cuenta corriente 2T18 (esp –USD103,4bn)
Brasil: Decisión de tasas del BCB (esp 6,50%)
Argentina: Crecimiento del PBI real 2T18 (esp -4,2% a/a)
Internacional. El
Representante del Comercio de Estados Unidos Robert Lighthizer se reunirá
hoy en Washington con la Ministro de Relaciones Exteriores de Canadá
Chrystia Freeland. La intención de ambos es seguir avanzando en las
negociaciones para que Canadá pueda sumarse al acuerdo bilateral entre
Estados Unidos y México, dando nacimiento a un nuevo NAFTA. La postura de
Estados Unidos ante este asunto es mixta, ya que mientras su Presidente
Donald Trump amenazó con imponer tarifas a Canadá si no alcanzan ningún
acuerdo, el Congreso se mantiene reticente a firmar un pacto que
solamente incluya a México.
En Brasil, la última encuesta de Ibope comienza a mostrar una mayor
polarización de cara a las elecciones. Jair Bolsonaro todavía lidera con
28% de la intención de voto, pero comienza a verse una fuerte suba del
candidato del PT Fernando Haddad, que sumó 11 puntos y ya llegó al 19%.
En este contexto de incertidumbre política, el BCB decide hoy tasas por
última vez antes de la primera vuelta electoral del 7 de octubre. Los
precios de los activos tienen implícita una probabilidad cercana a 1/3 de
ver una suba de tasas en la reunión de hoy, pero en un contexto en el que
la inflación se mantiene en torno al 4% a/a parece tener más sentido una
estabilización que se apoye sobre la política cambiaria, al menos antes
de conocer los resultados de la elección.
Con todo, los futuros del SPX caen 0,05% mientras Europa retrocede 0,07%.
Los rendimientos de los USTs caen 0,5pbs en promedio. Entre los
commodities, el WTI aumenta 0,13% y los agrícolas operan en alza: maíz
0,22%, trigo 1,22% y soja 0,18%.
Local.
El BCRA continuó con su programa de desarme del stock de Lebacs en línea
con lo anticipado el viernes (ver SBS QuickNote). La autoridad monetaria
enfrentaba un vencimiento total de $381,9bn dividido en $92,2bn
correspondientes a entidades financieras y $289,7bn en manos de entidades
no financieras. En la licitación de ayer, el BCRA colocó Lebac por
VN$150bn a 45% para todos los plazos (28, 63 y 91 días), lo que llevó a
una expansión monetaria de $231,9bn.
Pese a esta expansión, la entidad espera que varios factores operen para
que haya una contracción de la liquidez del mercado de aproximadamente
$100bn: 1) el Tesoro colocará Letes en pesos por hasta VN$150bn, 2) habrá
nuevas emisiones de Leliq por hasta $100bn, 3) la suba de 5pp en los
encajes a partir de hoy retirará otros $150bn y 4) ventas de reservas y
la cancelación de Adelantos Transitorios absorberán unos $20bn
adicionales.
Mercado. La
rueda de ayer volvió a mostrar al BCRA sosteniendo el valor del peso con
fuertes intervenciones cambiarias, con el mercado preocupado por la
presión que pueda generar la liquidez adicional que dejó la licitación de
Lebac de ayer.
Ante todo, el tipo de cambio se depreció 0,51% a $39,73 con el BCRA
vendiendo USD261mn y siendo de nuevo el gran oferente del mercado, aunque
sin realizar subastas. Los bonos en dólares sufrieron la suba de tasas
externas, con bajas de USD0,50 en promedio y un desempeño que fue
claramente inferior a los demás créditos de la región. Entre los bonos en
pesos, los inversores siguen demandando CER cortos, Badlar provinciales y
Lecaps, en medio de un evidente exceso de liquidez del sistema y la
búsqueda de cubrirse de la elevada inflación de los próximos meses. En su
quinta suba consecutiva, el Merval ganó 3,14% con $1.053mn operados.
|