25/04/2024

Los ojos en las tasas

Nota Diaria 25/04/2024

Los ojos en las tasas

Pre-market
En la previa a la apertura de los mercados en Estados Unidos, los futuros del Dow Jones operan con caídas del 0,55%, los del S&P 500 retroceden 0,65%, mientras que los del Nasdaq 100 caen 0,90%. Los commodities energéticos operan positivos, con el petróleo WTI subiendo 0,20%. Los commodities agrícolas operan negativos, con la soja retrocediendo 0,45%. En cuanto a monedas, GBP opera con subas del 0,40% frente al USD mientras que el EUR avanza 0,20%. En este contexto, el índice dólar (DXY) cae 0,25%. La tasa del UST a 10 años opera en 4,65%, por encima del cierre de ayer. Finalmente, los bonos soberanos Globales operan con caídas del 0,40% promedio en el inicio de la jornada.

Los ojos en las tasas
El Tesoro buscará renovar vencimientos por alrededor de $2.77 billones, correspondientes principalmente a los remanentes de TV24 y TDA24 (por lo que estimamos prácticamente la totalidad de los títulos en manos del sector privado), mediante la licitación de dos nuevas Lecap a noviembre 2024 (S29N4) y marzo 2025 (S31M5), el bono dollar linked cupón cero TZV25 y un nuevo Boncer cupón cero a marzo 2026 (TZM26). El BCRA comunicó ayer que ofrecerá puts de liquidez sólo para la S31M5 y el TZM26. La licitación pone de manifiesto que el Tesoro intenta reconstruir una curva de tasa fija, en un contexto en que la inflación viene experimentando una desaceleración, que habría continuado en abril según datos de alta frecuencia que monitoreamos. Nuevamente, la mirada estará en las Lecap, con el ojo puesto en qué tasas se convalidarán finalmente en un marco en que parte del mercado apuesta por la desinflación y por más bajas en la tasa de referencia del BCRA.

A comisión
De acuerdo con la prensa local (ver por ejemplo Infobae), el gobierno logró, luego de varias reuniones con diversos bloques de la oposición, que tenga lugar el día de hoy un plenario de comisiones en Diputados con el objetivo de alcanzar dictamen tanto para la Ley Bases y el paquete fiscal enviado por el oficialismo la semana pasada.

Licitación de Bopreal
Recordamos que durante el día de hoy y mañana, el BCRA continuará la licitación de la Serie 3 de Bopreal.

VIST presentó resultados
En el día de ayer, al cierre del mercado, Vista Energy (VIST) presentó los resultados correspondientes al 1T24 y destacamos lo siguiente:
- La utilidad neta fue de USD78,7mn, mostrando un retroceso del 38,9% vs. 1T23 ante un mayor cargo por diferencias de cambio.
- Los ingresos en el 1T24 alcanzaron los USD317,4mn, registrando una mejora del 4,7% con respecto al 1T23, explicado tanto por el crecimiento de la producción de petróleo como por mejores precios realizados.
- El EBITDA Ajustado para el 1T24 fue de USD220,6mn, siendo 7,9% por encima a/a, mientras que el margen EBITDA fue 69%, +2pp vs. 1T23, ayudado por los USD7,4mn aportados por exportaciones al tipo de cambio contado con liquidación.
- La producción de petróleo aumenta 15% a/a (proforma), a 47.299 bbl/d. El 39% del volumen vendido de petróleo fue exportado.
- El lifting cost se mantuvo por segundo trimestre consecutivo en USD4,3/boe, un 33% por debajo del 1T23, explicado principalmente por el aumento de los volúmenes de producción que sigue diluyendo los costos fijos.

TXAR presentó resultados
En el día de ayer, al cierre del mercado, Ternium Argentina (TXAR) presentó los resultados correspondientes al 1T24, y destacamos lo siguiente:
- La utilidad neta del 1T24 fue de USD260mn, mostrando un resultado flat interanual ante el impacto de un saldo positivo por IIGG en el período.
- Los ingresos alcanzaron los USD523mn, registrando una merma del 39% por sobre 1T23, ante una disminución de 214,3 mil toneladas en los despachos de acero con respecto al mismo período del año pasado.
- El EBITDA fue de USD115mn, significando una baja interanual del 54,7%, mientras que el margen de EBITDA fue 22%, -7,5pp vs. 1T23.
- Los despachos durante 1T24 totalizaron 346 mil toneladas (-38% a/a), con las exportaciones representando un 6,7% vs. el 2,7% observado en 1T23.

META presentó resultados
El día de ayer, al cierre de mercado, Meta Platforms (META) reportó sus resultados correspondientes al 1T24, y destacamos que:
-Los ingresos para el 1T24 fueron de USD36,46, por encima de los USD36,16bn esperados por el mercado.
-Durante el 1T24, las reproducciones de publicidades treparon un 20% a/a mientras que el precio por publicidad creció un 6% a/a.
-Cerró el 1T24 con un EPS de USD4,71, por encima de los USD4,32 estimados por los analistas.
-Mirando hacia adelante, META prevé que sus ingresos para el 2T24 se ubiquen entre USD36,5-39bn. El mercado esperaba que la estimación de ingresos para el próximo trimestre sea de USD38,3bn.

VALE presentó resultados
El día de ayer, al cierre de mercado, VALE reportó sus resultados correspondientes al 1T24, y destacamos que:
-En esta ocasión los ingresos fueron de USD8,45bn, manteniendo niveles similares a los del año pasado.
-El EBITDA logrado durante este trimestre fue de USD3,4bn, retrocediendo un 7% a/a.
-Los costos de producción llegan a USD23,5 por tonelada, valores similares a los de hace un año a pesar de la apreciación del BRL.
-Finalmente el EPS alcanzado fue de USD0,39, levemente por encima de los USD0,38 esperados por el mercado.

TSLA presentó resultados
El día martes, Tesla reportó sus resultados correspondientes al 1T24 , y destacamos que:
-En esta ocasión los ingresos fueron de USD21,3bn, por debajo de los USD22,15bn esperados por el mercado. Estos ingresos indican una caída del 9% a/a.
-El margen operativo retrocede 592bp llegando a 5,5%. Esto se debe a una caída en los precios de sus autos.
-Durante la presentación se anunció que se acelerará la producción de sus nuevos modelos incluida una línea de autos mas económica. Esperan comenzar la producción a inicios de 2025.
-Finalmente el EPS fue de USD0,45 también por debajo de los USD0,51 estimados por los analistas.

Intervención cambiaria del BCRA
Los últimos datos oficiales vinculados a la intervención cambiaria del BCRA mostraron que el 19 de abril la autoridad monetaria mantuvo un saldo neutro, acumulando un saldo positivo de USD3290mn en las últimas 20 ruedas para con las que se cuenta con datos oficiales. Asimismo, el BCRA habría cerrado la rueda de ayer con compras por USD109mn.